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摘要
/ Z( B' u* `) |0 d4 R0 P) E- I/ p: w7 u- U
3 @/ G' b+ a' ?0 @( D! m7 PHIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。
' j5 c* f/ v- z1 B二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。( C2 L7 m+ w: p9 @4 O# W. y
标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。$ I1 v5 I" I' c% u
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。0 K5 z* {8 G/ A& J3 h$ ]
8 m+ `$ a. B% E8 G" t
9 \; u0 M& t4 @4 w5 b引言与机遇
: y7 L' v" |: F5 \# d+ g4 D9 ?& |7 K; A8 K# A
1 {/ K7 b7 M- P! B预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
. A% V" P. p3 r% s6 ^) [) Z" k/ v% w8 S. \# f+ X6 k' [
( |% p: G3 n! D% p& B8 ]; D
9 b& J+ J' j9 l5 w5 ~7 l; I将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。$ `. p; Y/ e% S" n" O( [9 H
5 @+ ~8 }9 D' Q
+ [* n- A; k/ F; M6 r" k# R
3 R1 W, B1 B( c二元杠杆的难点2 a% l ]* E% s
1 X( h6 I# j8 I* D% B6 c- a7 f
% y6 x: F, L/ O v& t" t. b二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
2 \: F+ t- J G
' e* l8 M% G0 g7 ]& X' f8 L
1 U% _/ Q; e9 n6 n0 }$ V- r+ o( A0 e& r+ ^) D
示例：dYdX 的 TRUMPWIN: N: c% }5 o+ k6 J- \
3 c, @+ p7 L4 O& C; @
. ?5 v/ I4 Q( ^9 G3 `2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
( v S8 }' {( F, M. K4 _! j4 H- X. [" |7 }
: M. O- q8 C" @& ^/ }4 l# W) _( r4 G% l) X% k; n( K1 L9 S
G5 p8 J) F( E1 L2 k$ T$ _* e
) w* H8 t# X, u% V H/ X4 v; s: ?2 B" m' y# {4 \
$ }/ A8 K6 T t0 f5 |& q2 b0 z q
目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。0 @9 U' v6 {% T
# V8 f7 O: P- E) q- z' }
4 x8 e5 K0 X$ P( L6 b+ r8 Z; L) \
* e2 j1 x$ ^, _基于外部预言机的构建
2 {$ F4 J l+ }9 [3 r! j9 |& T, w
, S) G$ o _3 c6 j0 Z. ]: RHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。% |7 H1 R+ X- E
- W2 l5 u. [- Z( M+ U4 B g
/ H+ i: g8 p: h. ~
( [4 r: H) X8 l0 [确保杠杆安全& j4 d! W1 h4 I1 x: w7 V) ~
) F4 | g8 i9 q- y* ]2 A
( i& `- d3 p. j* \/ |; { l0 n
若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：
1 b8 W4 @0 ?. N9 r2 S/ b
: V, F8 ?) h$ Z5 }% n. }! T
7 \+ {" ]" N. r* s9 {% u2 {( f+ y
清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。+ ~6 y) a, {. Q. r
基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)9 w( k0 T7 p5 N
杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。& _2 d& P; V+ ]( [! ~, w
预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。5 J+ Y* G) A- U8 B
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
. S9 o, i9 g; W7 [8 R
0 P0 }, E" h6 E% K
1 ]* z \( t: P9 ~通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
8 n' K6 i& I6 g' g7 D
9 L7 u" H5 `8 J3 [; ?$ q" m& x8 ~3 ~8 e, c* [+ G
. W6 \5 S6 W" U4 F Y7 K超越二元：标量市场的突破口
* e6 s: e/ [/ ^; ]# D# r0 G# Z3 E! |2 h* }! a
+ ]/ M& L. U9 c* U6 W
标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：% M! @5 v" g4 q$ ~" S
# O" O U9 L( z+ ~
7 s3 O: T$ t: P1 |9 y& z9 c; f
0 [; L0 f4 R `. [更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
$ ~( p( p" _1 k
' a! {( K7 j+ ^2 m$ V: C6 @ T; \; C! m" A
: K5 U# K6 v. v# A; q
按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。
/ p4 J# G) f5 }7 ]可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。7 X* u9 k; w( [ x( a
( p+ X, }- m6 d( j6 f
- m4 V* z# ?8 N2 [+ t N* L9 c9 H增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。5 x+ Q6 V1 L, p4 d) f
- R, a# g6 L! D* l
" \0 c5 V5 t" j" `! Y; }
4 z$ r0 ~& Q4 N6 r$ T预测永续合约的用户体验+ h4 A% T: L) o _
8 j( [8 E8 a- g% z) S
: }) i% m4 n) z& O) V2 i. s保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：' u: C* c6 P* T7 e' S' p* g! j
& N. k. }, ^' K' ~0 C2 K
$ n( ?6 U5 _ x: C, K
$ t6 J6 m$ X7 B3 u& h清晰的问题标题' l3 D1 \9 l+ p. p
是 / 否选项或标量滑块5 [7 |" v/ N u0 w4 }
赔付可视化工具0 I: v( |% k$ u# g+ X. B+ ~
到期倒计时# R1 \/ Y% N3 M
标记价格与预言机概率显示
0 G( p7 o/ Z% f1 p3 y, u/ m
, q/ d" d, D$ k6 `: P2 [$ X7 }: N' C9 E7 C: F4 O7 U3 D1 V
若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。, Q2 N% U+ W8 K
2 t% K; u; T7 n0 Z6 u# H4 n
4 i6 w, v+ P$ c! z L
- \2 e( X0 V; i/ F6 U! H与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比
" l) q; z2 o# G4 j/ o- W* [0 e, K( C( M+ c. w8 q2 p3 i
6 @* R: N4 f7 |7 P
Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：
9 x8 T9 _% E4 H. P- A6 w" y w% W
Z: J9 i# }# ]5 i% F# W* D4 r$ c5 c) B" k) a& Y
, f* @+ n2 r z% P, t杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化" `" D( V6 f2 u4 ?' ~
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果1 {5 ?1 ^! r; e! n' p0 \! g w
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池% F4 E" }) S3 [! c
场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险1 m( [" m) u# H, z8 d" x
" x6 X. K! `; J3 Z) E
' u4 o( b8 t* M i2 k8 D
这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。
( [, w1 G6 h- p: i2 G# M! n+ F% O; W7 i
* t3 a. a8 W5 X8 d9 l/ b) H* k3 k% z& R8 @3 }
结论9 ]+ A* V- k; @
4 q& n" v; `1 w* Y7 z" y5 g' g \8 n, h+ m
目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。
" `% z$ I* [& k* ^7 p! i" ^! x
7 \, }+ R K1 g+ k/ o
% p% \9 u# T' ?7 @: m
8 `. L8 m) L& ?& j+ D E* U3 h预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。
/ x9 z5 U' s7 i1 |7 P
0 c% h) o3 l0 R |
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总在线: 13429 小时
本月在线: 30 小时
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本月在线: 13 小时
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总在线: 6079 小时
本月在线: 6 小时
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总在线: 2914 小时
本月在线: 17 小时
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当前离线
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总在线: 152 小时
本月在线: 6 小时
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这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。 |
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本月在线: 7 小时
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