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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
, E. T y' f6 P0 m/ i9 }BTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。) h" L9 ]5 p3 B) R" x3 ~) E5 {
2 y/ ?9 n( f) F+ Z
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。2 @$ n1 u. _* o8 B8 B
9 U+ D& G( a1 {
伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
+ ?5 u; M j) B9 Z. e: z" X* d Z6 N& L, u3 \6 p/ P: o- r
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。. ?# f! D6 V. _1 O
$ u4 x$ ~3 X+ D8 B! Y# A _
另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。* L8 @. g, T4 D0 _0 m5 C2 X
* X, h9 D5 ~% o
政策、宏观金融及经济数据
1 l; X1 H; g/ q; U上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。3 ^6 [- ?; ?" t- J
& G: G2 K9 s& j" W: y7 A4 }& n; y7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。7 [" I6 v4 T( Z, t( k& o# \6 ~
) Z4 `4 y; h' @" g0 X数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。% x/ j3 O1 O* H6 P4 ?% M
h3 f' }) c" N
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
5 h" i. n# ~+ M/ ?% i
, k5 H* c( L3 x+ [6 P数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。" T0 @3 u3 ^9 J
! d* ?* ?- |, l8 t F
ZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。. a; [0 v/ }2 w) t; M
9 Q0 l# d/ s# S% d因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。; @/ L3 X u& C
9 E5 i F* I5 x- e8 c" O& [) ~
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
3 H1 c' e& u+ T. o# K3 [ [/ A+ O* P; }6 u& q0 ~$ |
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。
7 B! A* z% p+ G
. ]3 X" U+ G. N$ \+ g) y1 c加密市场& n9 S2 R, ^3 t" Y s, K
本周 Crypto 市场再获历史性突破。9 q5 R; N$ E% K% p6 L
8 P( p3 S8 k0 q% ?" r
7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。' K% d u! |6 ` x2 P
' u- c2 q# r" y* F+ J+ `; N2 }
受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。
( L6 {' N1 B( v+ g x+ g9 V z& o/ F# Y' V
在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。
% ]3 d; ]' I& r) K* P$ D8 v. K A$ W0 U- y, v/ S8 U
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。: p% [. [& N# I m% B; o: n6 E
2 p5 z1 u7 { R+ e
资金进出与抛售0 w6 f2 G) I) X
随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。
5 ~% y: M) r* P* k* J% ]' K9 `/ W5 h% V0 Q
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。
( {, J6 L# [! A( a, E4 _; R5 t3 ?2 Y8 g' n1 |( o
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
2 I+ b, G3 x8 X1 J" x/ C1 t
* o/ w# `, x* b( U上市公司持有 BTC 规模统计: `2 n- ^& w' m2 T4 U9 Q
目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。9 d! Y9 @$ V+ i
# L4 v; {$ u1 Y- Y" X
本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。
1 `* c- x% |4 x9 q" m5 s2 v$ C8 @! R' X1 S
伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。2 P$ {& k0 }. ^# S
* v1 O* U- M/ ~4 y/ p0 \2 e% U
eMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
. E& E3 w& }% ~3 I1 X4 g' u, U/ G" x
美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20） m; G$ V- T( f& ?4 K. D/ X) m9 z
; T8 s3 P j4 O4 `长短手抛售统计（周）
O0 S1 w7 }# y" \& n在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。3 X& M1 E+ K4 p" `7 D6 Z- g
- b, L& u1 ~% q% t
周期指标/ ~# ^# ~/ @0 Y+ s! C
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。
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