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[虚拟币交流] 美股代币化刷屏背后:一个叙事的回归,还是Web3金融结构的演进信号?(转)
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1#
最近一打开推特,满屏都是美股代币化。毫不夸张地说,这几天你要是没在讨论这件事,可能说明你已经跟市场脱节了。# H1 L6 a. f* \9 T: D
5 w) j$ k/ w! ?7 j
“美股上链”是这周市场最大的热点。Robinhood 在欧洲上线股票代币化服务,而xStocks 也同步登陆 Kraken、Bybit;Solana DEX 与 Arbitrum 生态开始挂出 AAPLx、TSLAx 等交易对,股票代币化这样一套新的 narrative 迅速铺开。  C% b) Y& j" d
8 y/ u% Y1 s( v  K
但如果你只看到热度,还没看懂结构,那你可能就成为了这场叙事中的韭菜。
; F! N! [$ }2 E% N; X, Y" H8 o
- A! m, g' j" B1 S0 W在我看来,股票代币化本质上不是“发一个 token”,而是链上金融的一次 stress test:, d0 C* J/ \. ~+ {* T$ X; S* t$ R
$ s0 N  K; a* H5 K
Web3 世界是否真的能承载主流金融资产的发行、交易、定价与赎回?
4 _4 C" R6 G% J- E( ^
3 C5 d3 }4 D  {; P# z! C& R% S不是热度,是一次链上金融的结构性压力测试7 L) R' _. d5 ?8 q4 V9 d' Q
从我的角度来说,我们的行业叙事是不断循环发展的。最早在 2019 年,Binance 和 FTX 都曾尝试代币化美股,但最终都被监管叫停。Mirror Protocol 用合成资产模拟美股价格,也随着 Terra 崩盘和 SEC 监管一同夭折。这并不是一个新的东西,只是当时行业发展还没有很成熟。& D" I/ `. |2 _! C
# N( f7 I4 D* N. l3 Z/ o8 U; S
而今天的股票代币化,不是草莽试验,而是由 Robinhood、Backed Finance 等持牌机构主导的合规路径。这是关键的分水岭。5 F% c  G. |, I; ]+ N) \! i
- Y. M" n, ^% N) S8 p7 N; O
以 Robinhood 为例,它这次在欧洲推出的股票代币化服务,走的是一种前所未有的“券商自营 + 链上发行”闭环路径。+ G: r* x( v# b* ^8 w

5 m1 I! I& Q3 M1 S$ f: u% J* R) Z他们不是简单在链上挂个价格,而由 Robinhood 自行在欧盟持牌、购买美股实股、在链上发行 1:1 映射的代币。从托管、发行,到清结算、用户交互,全流程打通,交易体验基本接近证券账户 + 钱包合体。; g2 r) d8 L3 ?: X9 F
, c. l6 K5 t& D4 T9 Z/ H* n5 f: E1 d: V
前期他们把这些代币部署在 Arbitrum 上,以确保链上交易的速度和成本可控,后面还打算迁到自建的 Robinhood Chain,等于整个 infra 也要自己掌握。
+ }7 K( H. E  L9 u8 D6 t. v: s, I) @' ^$ s7 B2 o+ u
虽然投票权还不能开放,因为要避开治理类监管,但整体结构已经能看出雏形:它像在结构层面建立起一个几乎可独立运行的“链上证券交易系统”。2 m, x  O, |7 b( |5 S4 i1 c

( m; l8 t+ E6 \4 z5 M对加密行业来说,这是第一次看到一家传统互联网券商,不只是在发行端拥有自主权,更是在资产的链上结构上进行了一次解构。* z7 y" T9 M& y: |$ R
6 v/ T9 _+ d8 P; O7 C
从草莽试验到合规闭环, |8 G/ _+ i% T2 L8 E1 Z2 T8 Q
这一轮股票代币化热起来,和我之前重复的观点一样,其实不是一件偶然的事。本质上是几个核心变量在同一个时间点发生了共振。所谓的天时地利人和,大概就是如此。/ L! Q- f# u  R( D2 x9 F5 U. ~- y- {2 X
" }: t% v; x+ X( n+ r/ j% d3 H
首先,有监管层面的松动,以及方向的明确。比如欧洲的 MiCA 已经正式落地,美国SEC 也不再一味开锤,开始释放一些“可以谈、可以做”的信号。
* Q6 ^4 R, q! x+ X+ Y) h7 D, b' ]2 M& Z! L4 ?0 |
Robinhood 能够这么快在欧盟上线股票代币服务,背后靠的是它在立陶宛拿到的证券牌照;xStocks 能被 Kraken 和 Bybit 同时接入,也离不开它在瑞士和泽西岛搭建的合规结构。# Z' A4 Y7 G/ L7 J

$ F2 O3 h% ^; a$ c6 o同时,由于链上的资金也确实在找新的资产出口,场内资金的结构变了。传统金融市场和Crypto非MEME的市场之间的Gap只会越来越小。
$ W6 A) x9 U6 V( o9 j0 B! \
6 Q9 }7 h) i7 f( h" e; m放眼现在,链上一堆没有基本面、却顶着超高 FDV 的项目,流动性堆在那儿没地方去,稳健点的资金也开始找“有锚、有逻辑”的资产配置出口。这时候,Robinhood、xStocks 这些正规军带着合规结构和交易体验进来,股票代币也就有了吸引力。它熟悉、稳,有叙事空间,也能挂上稳定币和 DeFi。8 k& A+ M/ t* Y2 O! H8 x

% F- F' y" h& R  R# v5 uTradFi 和Crypto 的结合已经走得越来越深。从 BlackRock 到摩根大通,从瑞银到 MAS,传统金融巨头已经不是站在旁边观望了,而是真的在搭链、跑试点、下场做基础设施。而股票作为最主流、最具认知度的资产,显然会成为代币化的优先选择。
  d* C/ Z  x- C4 n4 b* z
2 S" d3 x' g. k# x* g! p传统资产上链,是加密的机遇,还是项目的威胁?
7 q/ [+ u/ f8 y+ n! VJiayi主观观点:
( N( [) h6 V5 g1 b/ s& V0 x+ r+ T! |
往后看,股票代币化大概率不会是一条爆炸性增长的曲线,但它有可能成为 Web3 世界里,一条极具韧性的基础设施演进路径。& l3 ~7 I+ \% o
! |% M* p" S7 n5 ]5 b
1 P$ n  N) m$ T0 [6 [8 s% B
, s# t7 _9 C4 `$ r
个叙事的意义,在于它撬动了两个重要的结构变化:一是资产边界开始真正向链上迁移,二是传统金融体系愿意用链上方式来组织一部分交易与托管流程。这两件事,一旦建立,就是不可逆的。
% C0 d8 X$ D/ v& D, w8 P
9 v$ ]9 s" _9 U( a  c, E' T3 g那么,股票跑来抢Crypto项目流动性,到底是好是坏?- H; f1 U; F3 I- I6 h! @% g% K- M/ g

2 t# j9 [4 U( ?4 w( y$ S+ t在我看来,这是一把典型的双刃剑。它带来了更高质量的资产,但也会潜移默化改写链上资金的流向结构。, _: E6 \& u6 H" R: }& U

4 j9 E1 v* I$ P0 W; z, X从正面看,* g1 o4 {7 `6 S

0 G% v7 P6 W: l0 ~- O1. 传统金融的“蓝筹资产”进场,让链上资金有了新的去处,也为“稳健资产”的配置增添了一些选择。在一个 narrative 轮动太快、资金长期游移的市场里,这类结构清晰、有现实锚点的资产,其实是在帮流动性重新找回“该往哪配、能往哪配”的基本坐标。4 K6 C: X+ f' H2 W

- \$ M+ x  d2 \3 U8 e- |# a/ z2.同时这也会带来“鲶鱼效应”。美股代币化这种强叙事资产一上来,整个链上的 benchmark 就被抬高了,这必然会推着Web3 项目的整体质量开始往上走 。就让垃圾项目被市场淘汰吧,心里话。
) r2 f0 p% `% {( X: l0 y2 v7 {5 ~+ _0 {6 d" W# A
3.Crypto玩家可以Cypto Native形式直接购买股票,减少了美股对Crypto大池子的流动性吸血. @" R% h9 p3 B7 J2 ~+ g, |

( h& M9 ~' P, e8 J8 E0 G3 i+ ?但反过来,: n  V+ H. V" O# z- m8 t

  F1 M/ Z( z/ Z1.它也会让加密原生项目感受到压力。不仅仅是 narrative 被抢,链上的资金结构、用户偏好,也会被慢慢重塑。尤其是当代币化股票流动性起来,开始跑 perp、借贷、组合配置时,它会直接和原生资产争夺稳定币流量、主流用户和链上的注意力。. I+ b  e. K: R% q5 z( k( h

& L* ?6 ]: Y. c% F5 m6 Z. o! V7 _2.对项目方来说:融资会变难。当链上的资产池里出现了AAPLx、TSLAx、未来可能还有 OpenAI 或 SpaceX 的 代币化私募股权。投资人和用户对于“什么值得投”、“什么有定价锚”这件事的直觉判断就会发生迁移。
/ n$ b5 U0 |4 s( w: ~8 z
5 Q  `* |3 J* M7 h" a8 n7 O股票代币化让我们重新思考:Web3 到底是不是一个能承载主流资产与真实交易行为的系统?我们能不能用开放式的金融结构,去重建一套比传统市场更低摩擦、更高透明度的证券系统?
2 B9 m+ X& u7 @- X- Q/ \. ~9 M! {7 B! A$ X: F' X
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无论是什么,反正我是都看不懂的了
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这个钱包我还实在不了解到的.
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这个钱包很不错使用,反正吧都是要谨慎安全第一啊!
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主题回复处广告图案-天策传媒
还是必定选有实力的钱包去交易哦。
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钱包也不需要那么多,有一个就可以的了。
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还可以啊,现在我也就是用这个钱包
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钱包一般确实是会选择能相信的啊
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钱包这么多,到底选择哪一个确实困难。
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这个也是可以看看老哥推荐的钱包了的!
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好多钱包的觉得的呢,为嘛我都不太清楚的呢!
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是很好的,也是为数不多能够用的钱包
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这个钱包挺好使用,反正吧都是要谨慎安全第一啊!
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钱包一般确实是会选择能相信的啊
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钱包这么多,到底选择哪一个确实挺难。
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还是需要选择有实力的钱包去交易哦。
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钱包也不用那么多,有一个就可以的了。
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