困在价格信仰里：90%加密投资者的心理黑洞（转）

; J+ {" h3 L2 j4 O: U/ D; S2 H



, L5 K7 i* R! {) S

' i: Y' t: [* L. b5 r" A/ ]
　人们对代币发行的认知源于进化趋势。在加密货币中，进化趋势通常承载着过去的盈利记忆。重要的不仅是过去发生了什么，更是过去奏效的模式。因此，大多数参与者并非真正在押注基本面，而是试图重现曾经
4 \* X3 O2 ~* a! {) ^& w" z, H

3 g; g8 R# d- L7 ~( v( p赚钱的时刻，通过重复相同的行为下意识地追逐历史高点。
: n9 G- c5 W8 b) M  j
　　在这个市场中，有来自不同时间节点的参与者：

" \. W, T% o1 c, ~0 m/ H一部分是 2018 年前的 ‘老玩家’；

大多数是 2020 年后入场的群体；
: N' H7 _, V7 h' k# O% t& ^
还有过去三年新加入的链上用户。

" _, }4 ^: g" ^4 G; V- ^: S5 o　　这些群体基于各自的进化倾向，对代币发行有不同认知。这意味着他们对同一事件的情感解读和预期截然不同。

2018 年之前的参与者仍追求确定性，重视路线图、代币经济学、实用性和愿景，希望团队提供工作证明、实际进展，最好有真实收入。他们是 ICO 的原住民，他们见证了周期的变迁，倾向于那些不断发展的项目。

  Z, B" Z) v4 u* z2020 年后的参与者寻求捷径，多数仍持有 KOL ‘投喂’ 的代币。他们的心态根植于一厢情愿，他们未必关心项目实质，只关注是否有人会以更高价格接盘。耐心有限，期望无限。
% [5 O& H: k/ ]
' O, o! Q9 `; |" X( z, v) g+ C近期链上新人追求免费收益或快速刺激。他们行事激进且迅速，参与所有挖矿、跟风所有趋势、为积分奔波、试图炒作每一个热点。但他们预期过高，即使赚几千美元也觉得少，最终因过度交易而亏损，多数深陷其中无法自拔。
. `2 G  G. k. `2 a: _" v! N- ]
& o( w  V& W9 V' L2 k" k) h　　这三类参与者拥有三种不同的 ‘心理空间’，我称之为主体间空间。
7 }" T" U# ~$ A2 ?1 c8 Z/ z

) t6 i2 A- F+ v! J1 u


3 Q& b; D- i# Q: _加密货币中的主体间性并非抽象的哲学概念，而是真实存在的。它指多人共享共同信念，这种 ‘集体虚构’ 因所有人的共同行动而暂时成为现实。

　　在加密货币领域，这些共同的信念推动着市场的发展。

2 R# r) H4 T- g. z　　这些空间的参与者的思想是互为主体的。他们互相认可，互相炒作，互相维护对方的观点。这种主体间性创造了一个强大的群体，一个部落力量，它充当代币的积极或消极催化剂。

* o% a* F/ m- P3 z  D) D　　处于这些主体间空间的人们很早就参与其中了。他们承担了更多风险，投入了更多精力，在故事变成现实之前就相信了它。

8 |" p" W1 i9 o7 \1 u+ f/ k# I　　当代币交付时，他们会投入情感。他们不仅仅是持有代币，他们自己也成为了代币本身。他们就是社区。他们成为社交媒体上项目的代言人，吸引注意力，创造模因，吸引其他人，并不断扩大主体间空间。

8 s" ?6 ?6 w1 f6 \* f5 m　　Hyperliquid 是典型案例：早期信仰者形成强大的主体间群体，通过大规模空投获得回报，而空投本身成为 ‘信仰奏效’ 的证据，进而催生更多信仰，形成循环。类似逻辑也适用于 BONK、WIF、POPCAT 等 Memecoin ，

. Q' j+ T' g- ^, d$ w& I9 E+ s, }它们都是首先由主体间能量驱动。
( o# Q+ R% y  X7 X$ _2 {8 @0 D3 f* |
　　在加密货币中，价格就是叙事，是领先指标。

　　如果价格上涨，就会有更多人加入。但在此之前，需要有人相信价格会上涨。这就是主体间群体发挥作用的地方。

　　他们在结果之前采取行动。他们成为了原因。这些信徒并非孤立行动，他们通过人际协作来行动。他们一起推销，一起发帖，一起战斗，共同构建一个共同的现实。

　　当其他人开始加入时，他们会将价格视为确认。价格不再只是一个数字，而是一个信号。这个信号会循环往复，激发更多信心、更多购买，以及更多价格行动。这就是反身性。
9 x! f" s, `; q  D: ]9 d, O
6 |" j" ^# I7 F! A. w
1 p( f2 Z2 Y( w$ S& P) l! e


* a9 s. y# Y5 T; Q加密货币的反身性意味着价格影响信念，信念又影响价格。这是一个反馈回路，感知和估值相互影响。
3 d7 F1 H2 C6 h( i
　　具体表现为：

1 R9 b' I, ]- c( x! A人们因价格上涨而购买代币；

3 M( _4 e  h0 ~. ?8 w1 n价格上涨成为成功证明；
$ R' a4 b. Z2 O9 g, ?% ~, n5 r
+ f5 [3 n9 `+ ?成功转化为营销素材；

营销塑造叙事；

叙事吸引更多买家；

; c3 B6 C) ?; h: k) ]6 R" _: S- C更多买家推动价格进一步上涨。
& k8 x) x  B9 [1 S/ M4 g
3 ^5 W3 A/ c. D% r5 t3 ]　　但价格暴涨的 ‘因’ 远比 ‘果’ 要复杂：
" n6 X: D5 i" k% M. r
5 d: n& @! z& f! ?# `! UMemcoin 的驱动可能源于文化；

DeFi 项目可能源于收入；

AI 代理可能源于技术。

　　它们的共同点是：从少数人的共享信念开始，以多数人的买入结束。
3 P- J) G0 h, z  q/ J/ h
　　在反身性阶段进入的人通常购买的是 ‘梦想’ 而非逻辑，它们成为主体间阶段进入者的 ‘退出流动性’。

# S9 q4 ^1 Z/ ]" J) w# k6 X% W( Y2 R　　这时博弈呈现不对称性。
  F7 m: [. q0 l2 @1 e  d
　　两个阶段（主体间性阶段和反身性阶段）的参与者操纵信息、创造叙述、歪曲事实和扩展信念，以使其他人与他们的现实版本保持一致。
: E+ |9 x2 |& D5 J, V' d
+ \2 n: \/ u. J0 P, {2 b　　随着时间的推移，围绕着同一个象征物，形成了多个现实。每个群体的信仰都略有不同。这些都是感知到的现实，是信仰的微型回音室。每个群体持有不同观点的理由不同，预期不同的结果，并在不同的时刻退出。这些微观的主体间空间制造了动荡、恐惧、贪婪，甚至常常是混乱。
8 W5 P/ v3 w: y  G" k' U
　　多数身处这些微型现实的人会陷入极端贪婪，忘记入场初衷，只记得可能的损失。当泡沫破裂时，他们不仅损失金钱，更失去信仰，在曾经庆祝的空间里崩溃。

　　代币价格发现的真正受益者是那些早期协调（通过共同信念、行为共振和群体协作来塑造代币价格的过程）的人。但即使是他们，也只有在代币价格长期高于他们的预期，让他们能够自信地退出的情况下，才能获利。

　　最终，价格发现不是一个图表事件，而是一个协调事件。它是由人类如何感知价值、相信故事以及如何与他人同步行动所塑造的。

# B( q+ l2 J, N3 \　　所以，你要始终知道：
# y5 u9 F$ X: v4 E! y7 E
自己处于哪个阶段；

, f  r# n2 s* p& u! @2 Y! \正在参与何种 ‘现实’；
2 l& S& }; \0 @* R0 p8 L2 D+ \
认为代币会上涨时，究竟持有何种认知。
2 @9 x+ ]0 y7 ?* o7 i
3 y0 _2 j; X) i3 B0 Z　　你对自身心理基础的认知越清晰，就越能为持仓创造更好的结果。

) r& D% U- \0 f. T/ M+ l
; y! d' d: M, _% n3 }/ t5 P. W
  G5 i$ I5 |/ B
* E/ J, P7 W7 i! o! x# o9 W$ g* |

这个倒也是可以去了解下看看了。

说的这么高深，不知道到底有没有意义

投资者这个也是要关注一下啦。

投资者的话也是没有太好猜了

那这个黑洞也是不少的呀。

价格的话毕竟也是有好重要了