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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
) M% ]; m. ]$ b) d8 o矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。& P: y9 w* ? x s; u# N
这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。
4 d8 P! W/ C7 I+ d( c3 E8 [; b8 e& O
+ ^) y& l3 s4 @价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。
1 v5 o. J9 y1 ~6 C J' x. n' q6 ^- ]4 I
风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。
, Y0 A. \+ `; V7 Z& r
. g! @; x# {. w* x从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？
# W! M$ w$ E# D; _; [/ G" T! M. B
减半后的挖矿经济+ f7 m3 T+ \. M2 G
2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
5 V; {$ C8 O& A. `/ h. B2 Y7 V. Y$ M: v7 H& D9 s( M9 Z
问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。
! p+ n4 q5 g& p& a3 y" C. N
e- L3 [- n. l$ I2 X9 v" Z自然，这导致平均采矿成本飙升。( z1 ?8 Z) O1 N5 W B! L$ Z
: n# o* W7 y5 m5 e8 {到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。4 Y, n; K" c$ T4 ^) C. M9 V7 ^+ J8 y
* _& p2 Y0 `( m
为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。7 H! v; y4 A+ D; f5 d
, C) @. z: b7 Q换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
$ i( g6 [! [0 G, @$ p5 g {
G, ?" x( j! n比特币市场陷入困境，矿工竞相前进+ L/ r7 h% k8 @9 X
距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。5 Y9 e4 ?5 L# H( M7 S. F
# o; h( g) k6 E! [确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。
: _4 {5 A( [4 c% l
5 ^3 v" o- }7 d" q }但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。6 ^; ]$ x8 {. c
9 O! ?; }- ]1 X( {, V1 N. A2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。; S" \+ G/ b M7 b! e- N& a% J
8 ?4 d( v$ J' c- a2 Q
据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。
7 h4 G# j- U3 G& n: E5 ^ [2 \) w! ^+ W, ?
话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。
6 B$ O; E4 w9 d& q
0 ?$ P& B+ a6 v8 I从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。! V4 b3 @4 D9 x0 N+ K( g1 y B
% n4 }" O" i5 t/ C6 S# @
这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。' T% h8 W5 y! F, v
( Y# `/ r0 w4 c4 E. k9 L" t. ]这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。- {/ S8 n* e5 m# H6 U7 c
; i0 p1 j8 {; Q6 Z) S+ ]$ V' d
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这样可以找到下一步如何办的线索？
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