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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。; W8 p& e% y0 B7 S( L l
矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。
( \ f" u# T! ~, Q2 l这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。! Q2 D& @, {$ K4 V* @, u
4 G* Q0 Z9 E. c; C! l" M价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。
2 _, r* A$ u, M. c. M
& \& e9 d2 K M' L* _1 K+ Z风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。
" Q/ O' F6 c6 i% i+ `6 J6 R K
% A2 x; B# T9 B$ Z$ b+ u从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？9 y3 _! E( @/ P- H
8 \0 x2 F* T' Q. T4 c
减半后的挖矿经济
, |6 d6 O* ^! [6 V& p/ ~7 p2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。4 T G" u5 m+ n6 d
0 m* x9 y1 Q+ D, w. B
问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。6 ^6 k& ?( D. a* E! p2 p: y
& J7 H' E' h+ S( [1 `0 E
自然，这导致平均采矿成本飙升。5 K' q6 \ G" v( i; r
5 t- N+ @! F2 j( u
到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。$ l4 i' S0 K: L2 p) l1 X7 Q. r
; d, l; l! ?9 d3 h2 Q4 p* Q
为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。
7 R; Z1 L; U9 E: Y3 B$ b0 Y; e1 c* i5 X, f0 O6 s- L
换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
- X- B. o- I1 k4 c- `* `2 }
! p. I2 C+ G+ C/ @: a比特币市场陷入困境，矿工竞相前进9 |7 z' H) f/ C6 ?9 n8 {
距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
+ {+ H$ H* j3 `. J; T# n- Q
4 |! V& C, W6 {! W- i确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。, Y; ] V& H( z$ _# e; _8 I& b
1 Z n) C, s7 |4 G5 R H
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
2 {. X( V# k1 h4 |
# I1 I. q% S4 P4 j" `3 R4 m- P2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。1 T P$ J6 H, }4 s8 W' X# H6 [: _9 |
) E- d) b( B, s4 p, k/ H8 b据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。
6 d! ^1 O9 D( P
% F9 p. ]- k. P8 J话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。% ]: j% T8 k# _% F3 f% @& l
$ i1 _' x% h |" \( K
从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。
- |! G" H8 _! c! @4 G. L
# H3 ]3 Y+ N. M8 ~这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。
, ?- o/ v9 m& d- [3 M
1 F* Y% G8 k+ S& Q6 H! x: G这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。( D2 S6 s% m1 F. _5 G& q
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这样可以找到下一步如何办的线索？
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