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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
9 I) e8 h8 {0 c- y: F& q9 o; S$ N矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。
/ S# p2 y8 A' U- y4 Z+ ?这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。( O9 q, x' T* T8 i& k! K# A
: @( _% e3 x8 j: p
价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。$ }+ `; B6 a, o4 L7 q
: H4 H4 u0 U8 ` B- E; }3 c
风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。6 m" t4 x/ F$ _
! C [# V# e; n5 Q从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？
# I6 x; d- k4 ^' B" t; w- X1 Y0 P& y1 h- R/ g
减半后的挖矿经济
- l( Y2 U' }6 v. l8 w2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
& z" `5 X& Y) P7 Z# X
5 b6 m/ n' H1 Q: {问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。
* K- X y% O6 x: [' L, _, A0 E9 p1 ^1 y ~: b0 x+ u$ l/ Q
自然，这导致平均采矿成本飙升。2 O0 J: Y4 t- J# v. T/ t0 Y
+ e$ \2 A( H6 G; P/ e$ X& o
到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。6 l' E" x* c$ |/ s. G0 v7 S9 i1 e* q' S
6 w% N& Z0 T: x- \ W- x3 U7 C为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。$ E( w8 w Y3 ?) O
2 u+ ]3 M- k/ x1 Z% }换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
C! u0 j( v# S9 a8 z! M7 j
$ \% z% u1 X1 n0 e2 L- o* H6 Y: D( A比特币市场陷入困境，矿工竞相前进: p1 f: ^# R6 x& f0 j' c; g
距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
- W8 \( O0 g0 r7 ?3 y
# N5 Z( M: A; a- u. w确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。! ]( l4 e9 o4 k( z
/ W# O* t9 ^3 F# }
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
1 \8 ]1 e, ~3 M9 k) M# [% L9 Y" W( c1 [7 T' ]7 u% S4 H1 _
2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。
0 G- {; I! P$ x- [3 s
( c% k ]7 o/ C( i* W0 s% ]据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。. d$ g% [# {" U6 K0 X/ b& e L
; Y2 M. g( W" p) q
话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。
+ {. ?, t# h/ P4 v4 A7 U& {* F5 T! Q" {+ C
5 R6 m6 B6 y& j从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。
% W, ~, h) o& F1 Z: G6 G* u
5 x. x4 k( U/ E这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。
Z3 O/ _" A0 |1 t/ w3 U( s6 j: T1 W, x( R5 v5 e, g
这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。
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这样可以找到下一步如何办的线索？; ]* {* r1 Q8 L3 r
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