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美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）（转）
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BTC 价格走势
$ q6 C8 }7 g4 F; g% HBTC 本周开于 119130.81 美元，收于 117312.70 美元，下跌 1.53% ，最高 123231.07 美元，最低 115697.美元，振幅 6.32% ，成交量明显放大。3 s5 L5 {% N. ~( y% d7 i, D1 i4 N1 `
j. D& i8 ^' a5 k, x
美国宏观经济数据维持 9 月降息预期，在做多热情推动下，场外资金和场内资金均积极做多，形成向上合力，推动 BTC 创出新高。料短期这一降息前前瞻交易行情将继续。" H1 ]5 L0 e) R* Q, L
' V% ~9 L$ t' Y9 K$ N9 v( R" Q. ~伴随 BTC 突破历史新高，资金出现轮动，Altseason 再次启动。BTC 市占率单周大降 4.83% ，跌至 61.5% 。
1 v* W T, I' P9 b/ X$ e+ b/ S, i0 b. }, w
与此同时，在 BTC 创出 12 万美元新高后，长期投资者继续其周期性减持，为市场提供了抛压，对价格上行形成压制。% L5 i5 ?6 I; j6 ^3 w# h6 W5 w5 `6 Z5 e
) @0 M( b. k% R1 Y# D; E7 M/ a2 W另一个值得警惕的影响要素是“对等关税”。市场目前定价关税将以较低税率涨幅收场，对美国通胀不会形成较大影响。但特朗普决策的反复性使得结论难以现在确认。不过这个不确定性，大概率会在 8 月 1 日截止日大体落定。2 s: n* K3 @' u2 ]0 v
! {4 r3 ~0 C# ?; B- t政策、宏观金融及经济数据: B l8 X0 k6 h0 I6 L; x
上周我们提示重点关注的 CPI 数据本周并未超出预期。
% Z! o4 j( F& Q9 K% ^4 l F& o- r1 r' p* k+ [
7 月 15 日，美国公布的 6 月末季调后 CPI 年率为 2.7% ，符合预期， 6 月末季调核心 CPI 年率为 2.9% ，低于预期的 3.0% 。
* i: l; [2 E# N/ n( D4 T" g/ m' H
5 o; f* p2 {. ] T$ M数据符合预期，所以市场并未做出额外反应。但 CPI 的确开始反弹，除了“伊以冲突”引发的油价短时上涨外，关税也发挥了一定作用。第二波温和通胀已经发生，但尚不足以迫使美联储转鹰。后继关税影响会否继续明显放大，需谨慎关注。! Q1 |- J' n8 h# D
1 u+ ]: w3 X7 E
7 月 16 日，美国公布的 PPI 数据显示， 6 月 PPI 年率为 2.3% ，低于预期的 2.5% 和前值 2.7% ，显示出经济呈现一定冷却迹象。
9 U) G# L% R$ _- c g s5 s+ q& f! G
数据的微妙变化推动 FedWatch 9 月降息概率出现下滑，目前概率刚刚超过 50% 。1 B' v( \9 p1 \# n: n$ Y
( X" e+ ]- z) [) ]( Z! A& J: lZZ与贸易层面的不确定性依旧高企。特朗普ZF于 7 月 11 日将加拿大统一关税提高至 35% ，并在随后几日向欧盟、墨西哥及二十三国发出税率高达 20 – 50% 的“通函”，所有措施均设定 8 月 1 日为生效日期。与此同时，规模 3.4 万亿美元的《大而美法案》正进入参议院审议，若最终落地，十年赤字率或被推高至 9% ，与关税通胀一道加剧“财政-货币”双重扩张的滞涨风险 。
3 E: B( ?( ]! @6 p, I/ D4 P4 G4 o; o: ?. V6 C' ~7 {5 a8 i, Q. V, F
因为经济数据符合预期，美股继续上涨，纳斯达克、标普 500 别上涨 1.51% 、 0.59% ，道琼斯微跌 0.07% 。
6 G4 K, u/ c" w: `) k: s9 \: t$ ?7 w% Z4 c5 g
持续下跌后，美元指数反弹 0.64% 至 98.46 ，实现连续两周反弹。长短端美债收益率均保持了相对稳定。黄金微跌。
- D7 `. P/ T1 D/ n# i+ @# L' q! J) y7 G! p
在数据基本符合预期，降息预期微降的背景下，BTC 在创出历史新高后小幅调整，下跌 1.53% 。6 ~4 Y9 Q1 K d
( O2 u6 j% B9 b) Y- s! u w
加密市场9 j7 ?$ @8 X3 }0 j% p9 G( g
本周 Crypto 市场再获历史性突破。& t1 J8 n! C0 L T
J& h t/ [8 T9 y7 月 17 日，美国众议院一次批准三大 Crypto 法案——《GENIS Act》、《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》。《CLARITY Act》和《Anti-CBDC Act》已移交参议院审核，而《GENIS Act》次日已被特朗普火速签署，标志着美国稳定币正式进入合规年代，也标志着储值之外，稳定币正在成为加密世界的第二大用例。1 ^+ b% k) D5 u8 g8 K9 o5 w+ K# P
: v- _8 f g9 d& v( L/ a受此利好冲击，ETH 一扫颓势单周大涨超 20% ，并带动 Altseason 再次启动。( Y- d$ |, j( \
. K8 ?/ s6 [9 c \& s在技术形态来看，BTC 目前处于“特朗普底”之上，牛市第一上升趋势线和第二上升趋势线之间。& _9 n* D9 T4 ~) }* b
) \, E: |, U( c/ O5 a# V
因上周抢跑三大法案通过，BTC 大涨 9.08% ，本周 BTC 选择高位调整，且伴随长手卖盘交易量有所放大。但随着企业采购和散户通过 Spot ETF 通道流入，BTC 大概率将在调整后继续向上。
. x6 l8 g" Z7 Q, D: H5 k/ m0 p; P/ \
资金进出与抛售
0 ]; [& L/ W3 g随着 BTC 和稳定币获得美国立法层面的支持，上市公司成为加密市场的重要买家。& s# P8 S4 a# j! F! s7 S/ V
- a: w3 x0 w9 H3 e7 j( y0 [
据媒体 Coindesk 统计，第二季度公众公司已经超过 BTC Spot ETF 通道成为 BTC 的第一大买家。其购买速度在去年 12 月以来出现明显提升，这一时间与亲 Crypto 的特朗普获选美国总统相符。0 G7 a1 E2 y7 Y s; M/ q
0 q, t8 W4 f3 h0 B美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
' r$ K ~ Z# j# ?; L% `% @& V7 A# A, }/ ~: p
上市公司持有 BTC 规模统计
* n8 M( a3 @9 i0 x/ d目前，上市公司储备 Crypto 范围已由 BTC 扩散至 Altcoin 甚至 MEMECoin。为 Altseason 的打开扫清了逻辑障碍，并提供了资金和情绪支持。" s" l( @- J# a8 U
$ |8 n* ^$ Z* J+ g9 L. U本周透过 BTC Spot ETF 流入市场的资金为 23.59 亿美元，而 ETH Spot ETF 通道则达到了 22.58 亿美元。其中 7 月 17、 18 两日，ETH Spot ETF 通道流入资金超过了 BTC Spot ETF，具备历史性标志意义。% ^, ~' v, e$ q
* W1 E" s; f4 b" s1 A伴随 BTC 展开第四波上涨，以及公众公司和美国散户的高涨热情，BTC 长手开启了大幅抛售。
0 s/ U& k, Y. G4 v* l+ l* \
) S c {& T) S4 IeMerge Engine 链上数据显示，上周长手持仓中超过 15 万枚 BTC 发生了移动。在交易所方面，长短手共计抛售 19 万枚，抛售规模明显放大。
: p$ h- o0 [1 `, Z4 K* I3 D
8 u$ T. `: @+ b. D- H美宏观数据符合预期，降息前行情持续，长手正式启动抛售（07.14~07.20）
9 W- P+ Z: l7 t" L. s9 v: U* E9 a0 J
长短手抛售统计（周）* Y3 n/ D* [, I
在牛市进展中，长手会持续抛售这符合历史规律，其对价格和走势的影响视乎买力对抛压的吸收程度。这一点需要后市密切关注。
0 y& K6 j9 ?9 {# Y1 r5 S1 M, {' H3 j
周期指标8 N q6 t; B+ j {' c% _
据 eMerge Engine，EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.5 ，处于上升期。 E) B) e: |) O" D! ~9 ?! `7 ^
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