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比特币市场的下一步走势——关注这些矿工信号寻找线索（转）
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比特币市场感觉处于强势与犹豫之间。
9 z& W0 a0 [' X, d1 Y0 I! o矿业公司刚刚创下了减半后最好的一个月业绩，5 月份收入达 15.2 亿美元。
, K% h ]1 V+ Y+ V5 {2 y这 比特币[BTC]市场感觉像是陷入了困境。; e c, ~7 ?( J( w
1 w* `5 s6 o2 C/ s, c. {/ ^, C7 L价格虽然强劲，但势头却令人信服。感觉比特币只需一次波动，就可能抹去5月份的所有涨幅，跌回六位数以下。- w7 o) |" Z3 W. n
/ m: S) T% |# q; F. e风险如此之大，谨慎行事似乎是最明智的做法。但与更广泛的比特币市场不同，有一个行业利润丰厚——矿工。他们的生产成本远低于比特币当前价格，这为他们带来了巨额利润。0 M M; q& h/ P- Q) ?$ N- ~
; F T; c+ B% E7 ]
从历史上看，矿业股在面临压力时总是能迅速锁定收益。那么，在市场观望的同时，我们是否应该更加密切地关注矿业股？+ V8 R, @+ n& i5 d
" @/ O% D: _9 ~9 V/ f5 N$ g, m3 O9 t减半后的挖矿经济9 o! V2 Q/ f5 U& }" B
2024 年 4 月减半之后，矿工的奖励一夜之间从 6.25 BTC 降至 3.125 BTC，这给他们带来了沉重打击。
8 J( e+ E$ c1 b9 R
* C) Z. A/ f4 q, }$ [0 n/ h问题是，虽然奖励每四年减半，但挖矿成本却并没有降低。你消耗的电力和支付的电费都一样，但每个区块的收益却只有一半。
0 b" n, d& [7 K1 Z
* g6 U4 u3 d0 g. Q自然，这导致平均采矿成本飙升。
; ^/ t8 g- s( _" p" O. @ R: l- S P% Q! o+ h! z3 b
到4月底，比特币价格飙升至每BTC约9万美元，而其价格却顽固地徘徊在6万美元附近。这种不匹配导致了比特币市场陷入了横盘整理的恶性循环，市场陷入了窄幅震荡。
- l+ d3 }6 a F; p
+ {/ w6 @6 @& v8 r为什么？因为减半后发生的事情是典型的矿工策略：储备枯竭，比特币市场陷入低迷，矿工收入开始减少。; V4 T* C& T; L8 o+ h
7 i. R3 I' Q8 `换句话说，不断增加的压力迫使矿工在其利润率（BTC 的现货价格 - 生产成本）进一步受到挤压之前退出，加速全面矿工投降阶段。
( c6 B3 {& `$ Y! d0 L! v8 P# j9 ^0 M1 g2 k$ T
比特币市场陷入困境，矿工竞相前进6 Q8 J5 k( K2 q' S0 S
距离第四次减半还有一年，开采单个比特币的平均成本仍然徘徊在 91,105 美元左右，而比特币市场一直横盘整理，BTC 徘徊在 10.3 万美元至 10.5 万美元之间。
: Y4 b, i! B6 E N* K+ h, e: N5 l2 d7 g/ Q4 Z2 U+ T
确实，比特币5月份的投资回报率高达11.12%，甚至创下了历史新高。这反过来又推动了比特币市场进入新一轮获利回吐的浪潮。+ g5 b0 k6 A* M
: o' H) H: Y' L3 |3 Y" L3 e" I* G
但如果我们继续计分的话，矿工可能已经获得了更大份额。
+ j6 q: @9 a$ `6 u1 B
: u7 i7 R" W: V9 Q, B2025 年 5 月是自 2024 年 4 月减半以来表现最好的月份。
, Y+ |3 U% }0 q
& y4 X, A; b. U) f+ l据 The Block 报道，矿工获得了高达 15.2 亿美元的收入，其中 2000 万美元仅来自链上费用。: \/ O+ d1 c5 [4 i+ W: t2 H
1 m# D2 k5 n Z6 r8 i9 c) r
话虽如此，早期预警信号正在出现。矿工持仓指数（MPI）已回升至零以上，暗示一些矿工可能已经将货币转移到交易所。
; i/ p g) S! \/ v1 ]( p: {& f
/ f5 V, X1 ?/ `* L8 M1 Q, B从历史上看，大量资金流入往往会抢在投降事件发生之前，尤其是当现货价格接近平均生产成本时。
1 m; V$ X5 r+ g5 y* u% t6 C" {1 U9 W& P5 z. S( s2 E
这使得比特币处于压力区。如果比特币跌破当前区间，一些矿工趁利润丰厚之际套现或许是明智之举。: t* t( y" G+ ~+ y! }, s1 |) Z
5 ~5 s# B3 _% h
这会不会成为比特币市场下一个波动的导火索？这绝对是值得关注的关键触发因素之一。( q' D% h/ w; `+ ~8 e
( }! G/ v% b; h
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这样可以找到下一步如何办的线索？6 ~& q; v6 p/ B3 k. p
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