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2025 年 7 月，加密市场再次燃起牛市火焰。0 }( d h. m. ]
7 F" H+ U. r: w- T# S3 X$ H
与过往的牛市不同，比特币等加密资产与美股在这个周期开始深度融合。就在所有人把注意力投向 Robinhood 的美股代币化时，一家沉寂多年的老牌交易所，正悄然推开资本市场的大门。
. B4 |' W. i, ^8 _* Z: M3 M# Z; h3 H1 p, @
这家交易所名叫 Kraken。2 f0 ?' l$ n6 ~& J. O
( f" H6 D$ b2 x! r1 N- M它曾被称作「加密界的老大哥」，安全、稳健，却长期隐匿在巨头 Coinbase 和 Binance 的光芒之下。在中文社区，它长期被打上「安全出金渠道」的标签，此前一度低调到几乎被遗忘。
, W: i# o5 z9 O- e4 b
, g: i: P. t* P- `4 j) T3 z. e如今，情况变了。
" O0 Z6 Q3 z' b! j7 X
3 K' F1 X0 b2 z7 `# a. U在 2025 年第二季度的 Kaiko 全球现货交易所综合评分中，Kraken 以 89 分位居第二，仅次于 Coinbase；季度收入同比增长 18%，交易量达到 1868 亿美元；推出 Layer2 网络 Ink、股票代币化平台 xStocks，并购 NinjaTrader …… 沉睡多年的海妖突然翻身，在华尔街引发震动。' d7 s! o+ E0 t
3 {; ?) k5 w4 G. ]1 ?4 f4 r
7 月底，Kraken 以 150 亿美元估值筹备最后一轮融资，为 2026 年 IPO 做准备。
8 T% N3 ^3 s* @' K* ~4 o
. r2 u! v7 R8 ^3 f从「极客圈的老实人」到「下一个加密独角兽」，中间隔着一场持久的内部斗争，Kraken 的故事是一段长达 14 年的蜕变史。) V+ a$ W. ~. C8 z
0 m4 ^, z# f$ m. Z3 B5 m$ e4 e) x
从卡牌倒爷到交易所创始人
Q2 H _, [" H$ w90 年代，Jesse Powell 只是个沉迷《万智牌》的少年。
+ g) Q: k3 ^' m* M- h
' z8 Q5 t" z; \1 }9 @与其他热衷对战的玩家不同，他更擅长在卡牌市场寻找套利机会——那是他第一次意识到：「任何有价值的东西都能被定价、交易。」1 i( K% C3 k! r6 _, E' s( P6 x
" s% }. Y' D; }1 P1 H3 l$ a" }千禧年后，Powell 在一家互联网服务提供商做技术支持。在线游戏《Ultima Online》在办公室里流行起来。
9 w! r1 K7 D8 Z+ V' ]0 ]5 x5 w2 V- o" F
这是第一款带有真实货币交易元素的大型在线游戏，一座虚拟城堡能卖到上千美元。用虚拟物品换取真金白银，这让 Powell 看到了「现实资产数字化」的雏形。* r) T! W! J# X# u* i
1 Q: o0 v( J* m5 I' I5 b0 B不久后，他迷上了《暗黑破坏神 2》。最初，他只是打怪、卖装备，普通玩家每小时赚 25 美元已经算不错。但 Powell 很快发现了更高效的套利方式：用 5 美元的游戏金币换取稀有物品，再在 eBay 上以 30 美元出售，每笔交易实现 6 倍收益。这门副业后来扩展到 20 多款游戏，演变为一个小型虚拟货币交易帝国。4 \6 E; Z) q8 J$ n
4 K4 ?4 y: { R! ]7 fPowell 后来称这段经历是「加密货币的前奏」。0 O' l7 ?; b: x+ }- h
- E3 Z, I u( l# j& V1 ^) A/ @
2010 年，比特币闯入视野。6 m4 ^) M- T8 r
/ R5 _. p3 F* x! t2 M1 PPowell 最初以为它只是另一种「魔兽金币」。但很快他发现，比特币解决了虚拟货币交易中的核心难题——退款纠纷、交付难、跨境支付贵……比特币的去中心化和低成本交易让 Powell 意识到：「这不仅能改变虚拟游戏经济，甚至能重塑现实中的金融体系。」
! F8 V3 M' T# q e0 @/ q! a. k6 B" g3 J5 @2 u
一年的时间，他从虚拟游戏货币商人转变为比特币爱好者。
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2011 年，当年玩《万智牌》认识的朋友邀请他参观当时全球最大的比特币交易所 Mt. Gox 办公室。与其说是参观，倒不如说是专程来解决问题。
3 N$ T4 d& l. u6 f F$ O
2 B# f# i2 B0 `4 \" L2 @9 o那次拜访中，臭名昭著的 88 万枚黑客盗币案爆发。Powell 花了大约一周半的时间帮助 Mt. Gox 恢复运营，也是在那时直观地看到了加密世界的巨大风险：
2 i; N0 T/ o R5 _: ?
" J( S% {( ?* [5 N( `) K「如果加密货币想进入主流，它需要一个更严肃的玩家——安全、合规、能赢得监管和用户信任的交易所。」
H$ t$ h) Q, ?0 s* G
( h. a2 @1 I: z+ S- L- B7 A同年，Jesse Powell 和技术合伙人 Thanh Luu 在 旧金山正式成立了 Kraken。& P. D# Z+ S( ?, c" ~- l
6 ]4 r3 T, |9 q) k; ]! T: T8 D与其他追求速度的创业者不同，Powell 花了一整年时间组建安全团队、通过第三方审计，并首创双因素身份验证 (2FA），成为第一批能公开证明安全能力的加密交易所。
7 T5 O) ?7 N3 f& `% t! F3 c3 d
( M- c# v2 m/ g; W& `4 d; C随后的十年，Kraken 都走在慢节奏扩张的路上。) P" L, v) D2 {& P! Y$ I
# t% K2 Y+ E. T! f
2013 年，它成为首批获得日本金融厅许可的海外交易所；2014 年协助处理 Mt. Gox 倒闭的资产清算，进一步树立合规与安全声誉；到 2020 年，已在 200 多个国家和地区开展业务，获得美国、加拿大、英国、日本、澳大利亚等多国牌照，成为全球最全面的合规交易所之一。- O W% N; c0 {
0 q) i! K& m5 B( V! `4 Y稳健扩张的铺垫已经做好，Kraken 只差一个契机转身。
$ d/ y1 M7 N D- L. }
/ o, s8 O2 D; A) @老牌交易所的蜕变
/ j% ~% H$ i$ \$ s+ d长久以来，Kraken 被贴上的标签是「老牌、安全、低调」，然而这个标签的背后则是，「古板、陈旧」。
& h) S0 e: v& E- q* a9 }( c# b- l
) H2 {; O% z1 {+ a% a8 W5 P在中文加密圈，它因为可以快速将稳定币 USDT 交易为美元、欧元等法币，从而长期被贴上「安全出 U 通道」的标签，在大众眼中，它像是一家老派银行：稳定可靠，但缺乏品牌锋芒，也从未引领叙事。6 s7 _# H9 y1 S q/ d
9 C7 y/ U8 h5 h% ^: V
反观同在美国的 Coinbase，却如同加密世界的「Apple」——光鲜、易用、无处不在。% Z; T9 b6 T0 S- Q
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它擅长营销，从 Coinbase Learn 教育内容，到 2022 年超级碗广告、NBA 合作、电竞战队赞助和明星代言，逐渐成为美国人心中加密资产的代名词。
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相比之下，Kraken 的前十三年更像是一个技术宅的自我修行，如同「Linux」——强大、专业，但长期活在极客圈子里。
3 _4 C0 o) F/ `
. N) D3 M) T8 w* S# W- T8 T* Y社交媒体数据或许更能说明问题：在 Coinbase 的 X 粉丝已经达到 650 万的时候，Kraken 还在 160 万徘徊。3 ?. ` W% S- g# t5 e# s( a
' H( m; x% E/ z0 ^
9 H7 T/ K' ?" s4 j; f3 |! [" B* v+ o然而，这一切在 2025 年被彻底颠覆。6 ]2 a1 Z- t& u. T+ `3 Y
0 u; d$ d; j0 V7 B6 |% wKraken 频繁登上新闻头条，老实、隐形的形象不复存在，取而代之的，是一个活力四射、动作频频的加密大作手：
; l: ?: W2 k7 l4 ^* I5 M$ @
8 B6 [2 |( ]" x; i. p& }$ S. a6 w· 股票代币化（xStocks）： 通过与 Backed Finance 合作，在区块链上推出代币化股票与 ETF 交易，涵盖苹果、特斯拉、英伟达等 60+ 美股资产。
v1 \8 q$ z1 f( C- v' |" }9 e) T
, X% i: S( o1 D& E0 R% C· 传统金融并购： 以 15 亿美元收购零售期货平台 NinjaTrader，拓展衍生品与期货交易。$ \: l: |/ w' C, p5 F ?: H
7 Z2 U e9 H4 n. A2 L4 L" }1 `
· 稳定币生态： 战略投资稳定币发行商 StablR，推动 EURR 和 USDR 的全球化应用。: c! _! S. L8 f+ Q$ D% o
7 |, _$ ?. {" @· Layer 2 生态 Ink： 打造自己的区块链网络，布局链上金融基础设施。% ^" w6 K8 |5 e4 f+ y# Z: ^
( H& I! A) d3 o% u/ m
· 机构服务：Kraken Institutional 为对冲基金、ETF 发行商提供全栈数字资产服务。
! Z: c9 W0 W; x D8 A- a+ y
" k" |2 s i( D! a8 A营销侧的转型来得更早一些。从 2023 年起，Kraken 也开始补足自己的品牌短板。
/ [. h% n; R* ~) [6 M) r2 O5 B5 k* G Q& N
2023 至 2025 年，Kraken 踩着末班车赞助 Williams Racing F1 车队，刷足了品牌影响力，随之推出 Grid Pass 数字收藏品（NFT），通过赛车赛事的全球直播吸引高净值人群关注。
, l$ S( y4 T, h/ x& n
$ W( e8 {+ @, V1 A1 w7 e5 a: [" h2024 年，Kraken 先后与英超托特纳姆热刺、西甲马竞、德甲莱比锡 RB 达成球衣赞助合作，让 Kraken 标识出现在全球体育直播画面。
+ @& M8 k. m/ p8 ? x% g- F7 K$ Q( D% Y
Kraken 品牌和业务的双双觉醒只是表象，改变的根本，在于危机。
/ ]7 A2 \4 z- I$ S9 M) U9 X9 p3 e* t# `( M) I" M
2022 年，Kraken 爆发管理层危机。
' l; Q+ Y( C$ P5 q9 A5 e9 |" d# S* f' D& r! [3 r0 d" K: c; }' _+ q
时任 CEO、联合创始人 Jesse Powell 因其强烈的自由主义文化理念与团队价值观分歧，引发内部不满，团队动荡。前 CMO Matt Mason 入职仅一年，于 2020 年 2 月突然离职后，职位一直空缺达 2 年之久；产品主管四年换了三任；自 2021 年以来，首席商务官一直缺位，后来索性直接取消该职位……* c" j# \* J; T6 S. F) ^2 q% V
8 |( I8 H. n( P q" w管理高层持续空缺、团队分裂，创始人 Powell 选择于 2022 年卸任 CEO，转任董事会主席。# r& U7 g8 _ Q. {0 `, v; H" N
/ s/ e7 D7 c# f/ ?; A
这一变动既是权力的交接，也是公司文化的深度反思。% g! m# E8 x( y1 D6 a+ i! w8 |
J8 d: h4 @5 L: c& K4 B自此，Kraken 走上蜕变之路。* z( m% \) k+ d) S+ ~
m2 d# Z! A, L* t* b7 v2 @7 ^8 w3 f5 z# D同年，Mayur Gupta 入职成为 CMO，首次用全球化品牌营销重塑 Kraken 形象，体育赞助、NFT 收藏、内容化传播让这个「技术宅交易所」第一次与 Z 世代对话。
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他主导采取的一系列营销策略后来获得了市场认可，被 Business Insider 列为「2024 年最具创新性的 CMO」之一。1 Q% v. v8 M1 |- m. {
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更重要的业务改变，发生于 2024 年底，Tribe Capital 联合创始人 Arjun Sethi 加入 Kraken，出任联席 CEO。
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值得注意的是，Tribe Capital 是 Kraken 的第二大机构投资者，创始人 Arjun Sethi 在 2020 年进 Kraken 董事会，在外界看来，这也是一次股东自救。' I( Y* l- @$ k: i x
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硅谷 VC 出身的 Sethi，认为 Kraken 必须完成一次身份升级，关键词只有一个——「破圈」。
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* E; E6 X9 u! d, L7 L, \0 {从单一的加密交易所，转型成为全球数字金融平台。& x- ^ X7 \) C: _+ V) D. {
0 I7 ?& X# D; @# M在 Sethi 的主导下，Kraken 推出了股票代币化交易平台 xStocks；收购了 NinjaTrader，拓展衍生品与期货交易……! w k, b( [4 V: b
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Sethi 表示，「我们对未来进行更多收购持开放态度」。
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( A, ?" L6 D0 i) c; B3 Z& ^这位联席 CEO 认为数字资产「潜力巨大」的一个新领域是企业财务管理，「许多上市公司和私营企业都在探索持有加密货币」。
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7 z$ x7 }% [& n6 ^# a$ @: v/ c% s如今的 Kraken，走出了曾经的内斗阴霾，不再是那个沉默的海妖。它有了新的声音、新的品牌、新的故事。
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% c [3 t' h1 {9 Q8 N( ?1 ~它不再满足于做加密安全港，而是要构建一个跨越加密资产与传统金融的桥梁，甚至成为全球资产代币化浪潮的核心参与者。
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这个拥有 14 年历史的老牌交易所，开始以全新的姿态，冲向 IPO 舞台。' o: y5 M3 F/ F
. U3 v5 o! f; k$ o9 j" H走向 IPO& h8 w" i+ H* h
2025 年 7 月底，据 The Information 报道，Kraken 正以 150 亿美元估值筹集 5 亿美元新资金，较 2022 年的约 110 亿美元估值上涨 36%。
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根据场外股权交易平台 Forge 的数据，Kraken 股票场外报价在过去一年已上涨逾 2 倍，目前估值突破 100 亿美元。) c _0 u0 e! k+ h
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此次融资被业内普遍视为 IPO 前的最后一轮冲刺，预计 Kraken 最早将在 2026 年第一季度登陆资本市场。
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对于 kraken 而言，这是绝佳的政策窗口期。8 G1 T7 n2 d# Y) G! c8 G6 v# o
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2025 年 3 月，美国 SEC 撤销了对 Kraken 证券违规行为的诉讼；同年 6 月，Kraken 获得欧盟加密资产市场（MiCA）许可证，实现了在欧盟的全面合规运营。
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X. W8 {& s! \8 {6 W这一切离不开特朗普对加密行业的友好政策，也离不开 Kraken 创始人对特朗普的提前押注。 z/ P5 x2 D4 I2 S( q
N; _; T" K; i' V6 U2024 年 6 月，Kraken 联合创始人 Jesse Powell 以个人身份向特朗普捐款了价值 100 万美元的加密资产，大部分为 ETH。在特朗普推出 Meme 币 TRUMP 后，Kraken 成为首家上市 TRUMP 代币的美国加密货币交易所。
; d+ o9 x. l8 I* I. p, F) b) i$ w
3 T/ X; i' Y" j4 R: e除了政策助力，Kraken 在业务运营和财务数据上也展现出强劲势头。
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从业务面看，Kraken 的收入结构多元且仍在持续丰富，主要包括交易手续费、Staking 质押奖励、杠杆与衍生品服务、以及 资产托管、OTC 撮合和机构定制化工具，其中交易手续费是核心。9 h% ?8 `' F6 M3 W M# V; T# l- V
/ G0 {+ j: c" b4 a' F/ |- j7 A# T9 N2024 年 Kraken 实现 15 亿美元收入，22025 年上半年则分别录得 4.72 亿美元和 4.12 亿美元的季度收入，同比增长 19% 和 18%。调整后 EBITDA 分别达到 1.87 亿美元和 0.80 亿美元。* P) s9 t9 i; n5 I) o5 j
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2025 年第二季度，Kraken 总交易量达 1868 亿美元，同比增长 19%；管理平台资产 432 亿美元，同比增长 47%；总客户数超过 1500 万，支持 200+ 数字资产与 6 种国家货币。9 p4 B, t- |, X0 y/ |% E4 X
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与 Coinbase 相比，Kraken 当前日交易量约为 13.7 亿美元，约为 Coinbase 的一半。但 Kraken 正通过差异化的业务叙事走出独立路径。
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, r% B$ \3 n: f. L! I- T+ k+ |4 z首当其冲的是，股票代币化。
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9 Z6 ~% D. I( k) y% w J6 ~" RKraken 是股票代币化的最大推手之一。在与 Backed Finance 合作推出的 xStocks 平台上，包括苹果、特斯拉、英伟达在内的超 60 只股票代币已上线，为非美投资者开辟了购买美国上市公司股票的全新入口，且 24 小时全天候可交易。用户也可将 xStocks 用于 DeFi 抵押、流动性池、智能合约调用，这是传统证券交易无法企及的成果。
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% T/ A9 r) ~. D8 q- E% g未来的 Kraken，身份已经不局限于交易所，更可能进化为 「Kraken 银行」。
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( A! r) C5 I2 q& O6 T8 r早在 2020 年 9 月，Kraken 就成为美国首家获得怀俄明州特殊目的存款机构（SPDI）银行牌照的数字资产公司。这意味着 Kraken 可像传统银行一样提供数字资产托管、美元存款账户、24/7 结算服务，但需要采用全额准备金制度，避免部分准备金带来的风险。
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未来，Kraken 官方计划推出更广泛的金融产品，包括面向机构与个人的借记卡、对接加密钱包的移动银行产品、财富管理与支付解决方案。7 ^( ~' G: @' F0 W4 v! q$ ~. L
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其官方公告中，搭建未来加密经济与现存金融系统的桥梁之思念念不忘。一切正如 Jesse 忆及 Kraken 创立之初那句话的回响：加密货币要进入主流市场，需要一个真正严肃的玩家——一个能够稳健运营、与监管机构和执法机构合作、向银行解释加密货币的人，构建从传统系统到加密世界的桥梁。
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NFT这个高级品看着还是很高端，可是我却没有这个NFT。 |
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