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你知道吗？ Coinbase Custody（而非贝莱德）持有 IBIT 中 BTC 的私钥，将客户资产安全地离线存储，并由商业保险提供支持。, _1 a9 p! c" @2 d6 c; n' h
3 W9 I& X* ?* [: |/ e! P- O9 f2.为什么贝莱德在 2025 年大举押注比特币？
. @% s1 X0 c2 X$ O/ u" ^! H贝莱德的大规模配置背后，是其战略视角的转变：它已将比特币视为长期、多元化投资组合中的合法组成部分。5 P/ e8 R1 K' F0 }
; S0 c) [# t4 w贝莱德的比特币战略
6 @7 `9 ?+ h. T贝莱德的内部论点是：接受比特币的波动性，换取其潜在的上行空间。通过 IBIT（iShares Bitcoin Trust），他们押注更广泛的采用将逐步稳定这一资产，改善价格发现、提升流动性并缩小买卖价差。
7 T0 T' \2 P! m x7 Q. L! o
' F4 p0 I) d- i: z0 g9 d在他们看来，比特币是对货币演化与数字资产基础设施的长期押注。这种来自全球最大资产管理公司的理念，向同行释放了强烈信号。它将机构对比特币的讨论从“是否要参与”转变为“应该配置多少”。. A% n- }$ K4 H' y w4 F
3 T" d8 j1 @6 i* S' _7 r
机构积累比特币的投资逻辑
( P8 Z0 T6 t6 _1 H: S+ _( u" _( Y贝莱德在 2025 年看好比特币的几个关键因素：/ D, a- c: o, o4 `
) o$ [( r8 {: {# h5 @+ H( A
稀缺性设计：比特币总量上限 2100 万枚，且通过减半机制控制增发，稀缺性与黄金相似，但背靠数字架构。部分估计显示，大量现有比特币已遗失或无法取用，使得实际可流通供应更为紧张。7 M$ h: W6 L* G7 d1 C
0 }% C {0 A p" ]; h3 Y美元霸权的替代品：在主权债务膨胀与地缘ZZ碎片化的背景下，比特币的去中心化特性提供了对法币风险的对冲。它被定位为一种中立的储备资产，抵御ZF过度干预与货币操纵。' x/ W% i5 P5 Y3 R& B$ m
3 z1 W1 M* [* b, q# [
数字化转型的一部分：贝莱德将比特币视为宏观趋势的代理指标——从“线下”到“线上”价值体系的转变，涵盖金融、商业乃至财富代际转移。他们认为这一趋势受到人口结构的“超级驱动”，尤其是年轻投资者影响力的上升。; R) o, c+ W/ R
8 {- u/ J) j5 s( T
这些因素组合起来，使比特币拥有传统资产类别无法复制的风险收益特征。贝莱德的表述是：比特币提供“额外的多元化来源”，为其进入主流投资组合提供了有力论据。7 d( n9 z# [0 X* H2 C
/ T# U7 X2 R1 [& T" x. h9 e: }5 A贝莱德的加密投资组合整合
( I, E5 `2 N' ~8 h8 A$ j6 Y1 O贝莱德主张采取审慎策略：在传统 60/40 股债组合中配置 1%~2% 的比特币。听起来比例不大，但对机构级投资组合而言，足以产生影响，并让保守的资金分配者逐渐接受比特币。8 ^2 R, s1 y. F. f+ P
$ ^( S" z( V3 Z. Q7 R
他们还将比特币的风险画像与高波动科技股（如“七巨头”）作比较，以展示其在标准投资模型中的合理位置。+ E+ f# J9 e+ Z. a( P% j
N' v4 e) W* t- H1 t6 p有趣的是，IBIT 内部比特币交易过程中产生的意外副产品（“尘埃”）里，包含了少量其他代币。贝莱德通常会将这些代币单独存放，或捐赠给慈善机构，以避免税务复杂性。7 \% n# Y* C* X# n
7 F2 e1 J2 L" c3.比特币 ETF 的市场影响: v( [6 T; ]. j: ]3 R9 }% R) L) X, M
贝莱德通过 IBIT 持有超过 3% 的比特币总供应量，这成为比特币在认知、交易与监管层面上的转折点。
. V3 }. M& U& @" T3 C' u9 A
1 d6 w- O9 _* B( B! ^, q7 j' z+ J: B比特币历来因波动性著称，这源于固定供应、情绪波动和监管不确定性。过去，因市场流动性较薄，大额交易往往造成剧烈冲击。而随着 IBIT 吸收数十万枚 BTC，问题在于机构资本究竟会稳定市场，还是会进一步加剧市场复杂化。
+ m8 v: @$ ?8 |. M: K3 Z! K- `6 _2 k( O: X
ETF 模式的支持者认为，机构投资有助于降低波动性。像贝莱德这样的受监管机构参与后，比特币将变得更具流动性、更透明、更能抵御异常波动。6 V7 P$ |" I+ q/ ?* O
; b3 N$ m5 C9 T* N6 ^( s, K; D/ f7 T贝莱德也明确表示，更广泛的参与能改善价格发现、加深市场流动性，并最终促成更稳定的交易环境。1 J5 J: k; V- m% p3 C* x
* G1 @1 J9 k7 |" {
但批评者（包括部分学者）警告，大规模机构参与会将传统市场风险带入比特币：如杠杆交易、算法触发的闪崩，以及通过 ETF 流量进行的价格操控。! C- S& s. X0 E
6 N5 e( }: n% Q+ b+ p/ b换句话说，比特币的金融化可能是用另一种波动（系统性、杠杆驱动风险）替代了原本的散户驱动 FOMO。而且，随着 ETF 影响力增加，比特币可能与其他金融资产的相关性增强，削弱其“非相关性对冲”的价值。
( h/ z, s- E: r- T2 K' t3 R* v4 f/ g3 ]- P5 ~7 I# @
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贝莱德这下是真敢下注，看来对比特币的信心不是闹着玩的。 |
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