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本帖最后由 九嶷风 于 2024-4-13 07:57 编辑
- _3 Z/ u; x& p6 L6 V' R- t1 W
& J( M% P$ X6 S1 C4 N 比特币更像是一个城市和一个有机体,而不是一种金融资产。这一论断来自于比特币的幂律行为。如果你深入探索比特币的世界,就会建立起比特币有关幂律的价格行为的几何直觉。9 B8 V" r3 a+ ^% s' f9 [ O, p a2 V/ W$ ?
! G4 z& g7 M2 |* {2 d6 k8 b" P x/ _
当然,这种直觉还不够,我们需要进一步建立起一个完整的比特币行为理论,可以以科学、连贯和可证伪的方式解释所有主要的链上参数。这就是本文试图探讨的:比特币幂律理论。
( Y8 v$ N1 S7 ^+ Z% ^+ ^8 c) i% f' m7 y- A
{6 p/ p( u; ^
- P+ l' B2 d" G, L" M; A* b比特币的运作被幂律描绘的理由来自以下几点:
# b( y# C% ]5 Q4 W/ x. A, _2 M
* t# {0 |# D3 n$ ~5 t x/ T/ s2 N
1. 最初,比特币被中本聪圈子的第一批用户接受和采用。“价值”(现在是可以 24/7 在线检查的“价格”)随着用户数的平方(网络效应)而增加(经验测量值更接近是 1.95,但为了简单/ ~7 t& F' `# t" @
& d* J) m: N0 c9 h$ r起见,这里四舍五入为整数)——这是对称为Metcalfe定律的理论结果的确认。Metcalfe定律认为,如果网络中每个用户都能与其他所有用户建立连接,那么当网络中的用户数量为N时,, O3 m" M; A: I2 U( X
1 N) Y* E; S; L/ b( _% \% b8 F理论上的连接数量为N(N-1)/2,即接近于N2的规模。
( @8 g+ O; A# z! t7 O* T
4 R4 `) n$ `: u( n: S; B2 f9 e: p0 O4 u- _' [9 D, N
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2. 比特币价格上涨带来了更多的资源,特别是挖矿能力。价格的上涨减少了挖矿区块的时间,但由于“难度调整”,挖矿区块所需的哈希率会迭代改变——因为挖矿几乎无利可图,所以补
; a% }* z! b: I$ u+ I1 `/ {
3 U L3 @' p j, P偿机制需要与价格上涨成正比,上涨的价格P=用户2 和奖励本身,因此从逻辑和维度上讲,哈希率=价格2(这也与经验相符:幂的经验值接近2,以及价格=哈希率^1/2)。在这里,哈希
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率的物理意义是用来衡量网络处理能力、安全性、挖矿难度及能源消耗的一个综合指标。
N w. D8 l0 V5 R+ H, a0 Y, t; p9 Z. ^6 c6 _# N6 g
; D2 E8 N8 l* ~+ V; r' G# h% s; V# J! V+ I
$ d: n: y4 Z1 V6 }3. 哈希率的提高为系统带来了更多的安全性,从而吸引了更多的用户。尽管一些人购买比特币不是因为“安全”,但如果它不是一个安全的系统,显然没有人会在它上面投入巨大的精力。) g& T- J) l3 ?8 y& @$ v
+ M8 [6 I4 a# u3 Y系统的安全性直接或间接地带来了新用户。
4 h4 D4 ?( N( X, R6 M! d! H+ ~9 B3 a+ _
; P- D( u+ Z, z
! k, b5 f& D& d) q# U
4. 比特币不同于常见的S曲线类型的增长(比如电视、冰箱、汽车、手机的增长曲线),它遵t=3的时间幂率增长。这里的区别在于,如果有显著的抑制机制,幂律将更显著。就比特币
( }: J4 v& m" g6 G+ q, @
$ W f. r' W. K6 k而言,任何类型的投资的“难度调整”和风险都是这种抑制机制,这一理解与经验观察相符。2 S4 F! z- \. A. i
' y0 f5 p& {$ V! C
* P7 S; U! f: {0 C; e( C/ V9 ]0 @
综上,我们得到了以下幂律模型关系:用户=t3,价格=用户2=(t3)2=t⁶,哈希率=价格2=(t⁶)2=t12。以上循环无限重复并创造泡沫——泡沫是这个循环中重要且必要的组成部分。3 m) b4 U6 \! E% \
7 U& e# @. D( \, D3 |- b比特币的幂率理论,为我们打开了一扇窗——解释和预测比特币的长期行为的能力,这产生了一些有意思的推论。
6 Y, ]( |: O+ Y: v
! V7 ~! m A2 t% v/ b5 c% O {1 |2 C) R, o) \. V$ x
8 B% q" c+ Q# I1 o这当中最令人惊讶的,也是经常被大多数普通比特币投资者所误解的,就是尺度的不变性(或利用分型来理解“分形与幂律”反身性的贴现套利解释,“野兽之刃”周期、量化与分形交易原理)。
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8 u5 D8 L. j: q4 |- i+ T
' e9 e3 ]4 Q7 ]3 ~' N; S1 i1 Z, `1 N尺度不变性是受幂律支配的系统的典型特征。5 S! y4 D* h5 B% y! }% F
" }& W) R0 b, Z# N5 q7 j6 ~0 M7 d6 N9 P
; @5 I' d3 i+ X9 \ Z
我们可以精确地预测,达到 100 万 BTC 大约需要 10 年时间。尽管这听起来令人难以置信,但从长远来看,关于用户、价格、哈希率的核心参数都是可以预测的——比特币的规模已经遵循幂
" \7 {2 \- J* Y/ _& W+ D) n& C; @) x9 r% T$ ^* `
律增长了9个数量级,我们不应该惊讶于它继续遵循幂律再增长1-2个数量级。
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) n" t$ N0 l6 S/ d" m1 S7 z) Q2 m9 ^
$ ^+ D, c4 O" v
此外,尺度不变性还使我们能够理解事件的作用和重要性,例如大型机构的ETF最近对比特币系统的投资流入——尺度不变性告诉我们,这些事件不会显着影响比特币的价格轨迹,而是系统继续1 G, \$ n, W y
1 s$ {4 d; A. ]' t1 @/ ?
延续其尺度不变的增长——这是该理论最令人震惊的预测之一。
) Z% H$ Q0 n& q, E6 U) |6 x, V, \; I: m9 _) L
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& `5 x* x/ n5 c比特币的长远未来我们无法预测,但在目前的幂律机制作用尚未被打破的前提下,该理论认为比特币价格的路径是宿命化的——除非我们经历灾难性事件,否则它不会改变,特别是在未来1-2个
; z3 M3 B& H$ w1 E( M I( i, h3 Z- V& h) f/ o) i5 U& O
数量级的扩张期——这只是比特币整体历史增长的一小部分。
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