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关税、就业、降息预期极限拉扯,BTC劲升9.08%,创历史新高(07.07~07.13)(转)
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本周 BTC 开于 109217.98 美元,收于 119130.81 ,上涨 9.08% ,最高 119500 美元,最低 105119.70 美元,振幅 11.04% ,成交量温和放大。2 v, I3 M2 j% B/ h D5 d2 e
! i. T* T; A, b) k1 I. E) q* q# z
上周周报我们提到,“一些积极的变化也在发生,沉寂超过一月之久后,场内资金的活性开始增强。此次增强可能会与场外资金共振,推动 BTC 启动本轮牛市的第四波上涨”。本周,场内资金与 BTC Spot ETF 通道场外资金的强烈买力共振得以实现,推动 BTC 在本周创下历史新高。
7 h8 B5 U; n# u* v( v4 u8 s3 g- s
+ M# G& F. c. q与此同时,来自“对等关税战”混乱、就业市场信息超预期导致的降息预期方面的不确定性却骤然增加,值得密切关注。
3 y. k. z$ m% W; |/ S7 t; @& F/ ^2 p- E
政策、宏观金融及经济数据
0 G$ [2 S- o: G3 R5 m' q$ P关税战、美国就业数据系本周影响市场的主要因素。7 ~' `: S9 l+ ]1 M' a2 t$ r
" K: U8 T* r& X3 Z( l- ]: A
7 月 10 日,特朗普宣布自 8 月 1 日起对所有加拿大进口商品征收 35% 统一关税。7 月 12 日,特朗普要求开放市场,如果 8 月 1 日前不能形成协议,将对墨西哥、欧盟征收 30% 税率。此前,美国已经致函日韩将关税利率定在 25% 。
7 U2 M9 G4 g" W8 y8 M
; X2 W3 x D! X; `1 s% f) h+ j此外, 7 月 12 日,特朗普还对其他 23 国发统一信件,列明 20 – 50% 税率,但各国可在 8 月 1 日前通过协商降低。
' | Y; _0 L, l% d7 K: z, f2 F5 r& J: J1 t: o" y: [& Q. ?$ z! s
目前,针对主要贸易国发布的关税税率超出市场预期。与此同时,规模 3.4 万亿美元的《Big Beautiful Bill》税改与支出法案在参议院进入深审阶段,美国赤字率或在 2026 财年冲上 9% ,财政扩张叠加关税通胀的“双刃组合”令市场重新评估滞涨风险。受政策不确定性与稳健数据共振影响,美元指数周线上涨约 0.8% 。远虑目前并未对市场形成明显影响,但正在堆积。! E' ?6 w2 X$ Q% ]0 s. R4 j9 @0 `' I$ Y8 t
# G/ x# w! y- N# z C7 f* t+ {+ y
劳工部数据显示,截至 7 月 5 日当周首次申请失业救济人数降至 22.7 万,创七周低点,远优于市场预估的 23.5 万;强劲的数据让交易员再次推迟对 9 月的首次降息押注,及至周末 FedWatch 数据显示, 7 月降息概率跌至 5.2% , 9 月降息概率跌至 60.4% 。2 F B8 R" {0 `6 I4 Z4 L
" D9 o4 [5 D9 |1 z5 r5 d7 月 2 日,美联储主席鲍威尔在出席欧洲央行辛特拉论坛时强调, 7 月降息可能但未正式支持,关税对通胀的第二轮影响仍存不确定性。美联储内部正在分裂,多名官员“投诚”降息,本周美国联邦住房金融局局长突然爆出“鲍威尔可能辞职”。
% C+ N, L( t2 P6 Y- b2 Y' S2 ^5 V" a0 l, L- ^$ R* t7 [& J
种种迹象表明,特朗普与鲍威尔之间关于“降息”的冲突正在进一步深化。然而,关键点在于关税会否导致通胀明显上行,如是将直接影响 9 月份的降息。美股及 BTC 已经完成 9 月降息的定价,如果通胀出现明显上行信号,市场将会承压,大概率将出现一定幅度的下行定价,但不会改变市场趋势。; W( G9 m7 x1 D6 d) |7 a
& k N1 A7 L8 [
加密市场% j/ x" B$ l: V: Y9 r+ b
宏观市场的不确定,影响美股在历史高点附近徘徊,三大估值小幅收跌。但受益于场内场外资金大幅流入的双重共振,BTC 本周大涨 9.08% ,创下历史新高。2 f1 P/ |( X& q/ _/ F
, |3 h p, W2 Q% e1 K. F以技术来看,本周 BTC 取得的最大成即是突破去年 11 月以来建立的“特朗普底”,亦即 90000-110000 美元震荡区间。BTC 在这一区间震荡长达 8 个月之久,是本轮牛市周期的第三大整理平台,超过 30% 的 BTC 在这以区间发生链上移动。
4 Z/ z {) S" ] R
" }1 j( t8 f- m- P+ z* q5 v6 H+ s这一区间定价了特朗普上台 BTC 及加密资产确立为美国战略储备资产的重大突破,意义非常重大。同时也意味着,美国公众公司将 BTC 纳入财库所引发的大规模机构采用。我们认为这一区间将是一个非常重要的新的起点。
5 V. w; q4 F$ h! S
5 U+ G6 A- H7 X0 T这一区间的突破,意味着 BTC 正式开启本轮牛市的第四波上涨。在 6 月月报中,我们提到,如过去三波一样,本轮上涨大概率在短时间内快速拉升完成。这个短时间可能是两三个月,值得密切关注。) ]2 D* Y" W3 v+ V
6 f* N! }* O- p# S5 i. A" M
BTC 突破震荡达 8 月之久的“特朗普底”,也激活了包括 ETH 在内的其他加密资产的做多意愿,市场迎来普涨局面。2 i3 k$ ?: N( b
2 h! b5 V& l3 l" ?+ t资金进出
- I: q. s: Y5 h伴随关税战再起波澜,全球宏观面再次面临考验,但场内场外旺盛的资金流入推动 BTC 本周大幅超过纳指,一举突破“特朗普底”。
1 y! @ \1 s& T" f7 E) I2 w# a5 t/ T0 D9 d
本周稳定币和 BTC Spot ETF 通道共计 58.86 亿美元,其中稳定币通道 21.77 亿美元,BTC Spot ETF 通道 27.80 亿美元。此外,ETH Spot ETF 通道亦流入 9.29 亿,创下该 ETF 类型成立以来的单周流入记录。
& |* Y$ m. t& x+ y5 i
& a( M& Z+ a, C& C1 q+ @关税、就业、降息预期极限拉扯,BTC劲升9.08%,创历史新高(07.07~07.13)
5 d/ O. F- k3 ?! \) C* e% w1 j' ^5 U) M8 k
稳定币及 BTC & ETH Spot ETF 资金流向统计(周)$ }# I* S! @8 \
: k' M( ]$ R: d
此外,企业级采购亦在加速。" H: v0 O0 i1 @9 d
2 v X; B( ?- b1 B! cQ3行情共识越来越强,旺盛资金流入短期难改趋势,市场重新焕发牛市风采。
# m8 o+ k' K" q% V9 c) P4 ?8 v+ }( t' ?$ x: C4 m+ h4 j
抛压与抛售9 X9 z$ X; ~: T# s
7 月以来,伴随 BTC 再次逼近历史新高,长手开始少量减持。本周 BTC 突破历史新高,长手减持正式启动,但减持额度仅 1 万多枚。9 Z; Z) @, w' V$ G
U4 R) s* F0 H9 Q
长短手卖出规模较上周有所增加,但主要卖压来自短期交易者。目前短手浮盈 18% 左右,卖力开始逐步增加,但仍然有限。买力汹涌,交易所整体仍然呈现流出态势。5 C4 z% e0 C5 ~: O) Y
3 l! k8 V7 i' o5 f8 `2 I
我们多次提及,长手减持标志着新一轮流动性的到来, 9 月降息预期不改,前瞻性交易资金向上定价的意愿非常强烈。这也是我们谨慎乐观看待 BTC 在Q3走势的原因所在。6 ^, I v, G. B
C. m( l) a* r' x. R; E) V* _周期指标
6 X# m/ o! {% c+ o3 s' Z% z( ]据 eMerge Engine,EMC BTC Cycle Metrics 指标为 0.625 ,处于上升期。: ~1 X. S% `! f: F4 t
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