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标题: 为什么大多数加密代币，注定无法复利（转） [打印本页]
作者: caoch    时间: 2026-2-22 00:12
标题: 为什么大多数加密代币，注定无法复利（转）
在市场剧烈波动的背景下，本文聚焦于一个基础的问题：加密资产是否具备真正创造长期财富的复利机制。作者通过将代币与传统股权对比指出，多数代币更像高波动的「息票资产」，缺乏再投资与资本配置能力，而真正能够持续积累价值的，往往是利用区块链与稳定币基础设施降低成本、提升效率的企业。3 }: J8 g) g* D$ j' `
1 |& f$ \' @% f' c( [7 c& a0 @2 `+ \
这并非对区块链技术的否定，而是对当下代币经济结构的冷静审视。在协议尚无法像公司一样留存并复利价值之前，资本更可能流向具备现金流和复利能力的企业股权。文章的核心判断很直接：技术会先普及，财富则属于最早把技术变成复利机器的人。
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$ O; S# C, L2 P3 h+ S( ^以下为原文：
$ g7 O1 p9 G0 [3 }6 z
0 P# W7 F9 H+ l, R( |$ X' R. C我是在加密市场正经历一轮崩盘时写下这些文字的。比特币一度跌至 6 万美元，Solana 回到了当年 FTX 破产清算时的价格区间，以太坊则在 1800 美元左右。我就不展开那些「永久看空派」的论调了。) \0 D$ x2 V" \# i2 g
0 S* b& m  X) M0 J
这篇文章关注的是一个更底层的问题：为什么代币无法实现复利式增长。3 E3 z% q- |8 M% p1 X1 d; a' s
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价格当然会从这里反弹。也会有人说我是在「给坟头跳舞」。核心论点很可能会被短期的价格波动所掩盖。但还是说吧。
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过去几个月里，我一直在强调（哪怕因此被贴上「中庸派」的标签）：从基本面来看，加密资产整体被高估了；梅特卡夫定律并不足以支撑当前的估值水平；采用率和价格完全可能在多年时间里持续背离。% n" {* X+ q) U" J5 K- e

9 v6 [  Y( D4 S「亲爱的 LP 们，稳定币交易量增长了 100 倍，但我们的回报只有 1.3 倍。感谢你们的信任与耐心。」% a. e' A: g; {2 y3 F. g7 F+ I

, y- m. m" _4 \$ g: z
" C# A9 e$ P' h最强烈、也最常见的反驳是什么？
3 e8 z6 G4 a6 j! a+ Q) J- Y3 O" X8 D$ n" D4 P  c; W) ?% D
「你太悲观了。你根本不理解代币代表什么。这是一个全新的范式。」
- ]+ a) Q- d0 M$ z; `) a
: _1 T1 h7 K, \' ~7 `- s$ e我非常清楚代币代表什么。问题恰恰在这里。
0 p' D' I! W4 @/ z
  G) h: ^  K) M& X; Z复利机器! f" ]/ `  a2 h& F8 s( s6 ]! d
伯克希尔·哈撒韦的市值约为 1.1 万亿美元。
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这并不是因为巴菲特次次择时完美，而是因为——它会复利增长。
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每一年，伯克希尔都会把赚到的钱再投入新的业务、扩大利润率、收购竞争对手、提升每股的内在价值。价格只是结果，最终、不可避免地跟上来，因为底层的经济引擎在持续变大。
- ]5 I: k: q' L/ A2 n3 z2 B- X9 }7 o2 X
这就是股权的本质。它是一台「再投资机器」的索取权。
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管理层拿到利润，进行资本配置：投增长、降成本、回购股份。: e2 t( o2 g$ V) c1 o1 {

$ q8 u- m3 ~' L- p每一个正确决策，都会成为下一个决策的基础，层层叠加，形成复利。
+ [; P/ F% Q3 N, D6 c  Q0 Q
6 `" I% ~7 G2 ^  A4 F1 美元以 15% 的年化复利 20 年 = 16.37 美元
$ r! j" |9 G) p8 q9 f1 `
5 A4 M: n8 @7 `! ^1 美元以 0% 的年化复利 20 年 = 1 美元/ A  u+ o0 T/ G1 j7 G. \9 A# @9 ^' `
! K7 F4 @2 k9 ^
股权，能把 1 美元的盈利变成 16 美元。代币，只能把 1 美元的手续费变成 1 美元的手续费。# P! z: `; _/ c# I# m+ C; u

$ U$ v  M4 s- W; G6 O( [把机器拿出来看看
: C. |& z/ f$ [$ A当一家私募基金（PE）收购一家每年产生 500 万美元自由现金流的企业时，内部发生了什么？+ \, g4 Z0 ^2 D
( K. Y. H& \6 z7 z3 ?
第 1 年：500 万美元 FCF。管理层进行再投资：研发、稳定币金库通道、偿还债务。三项决策。
& V. K& B3 ?; A  q/ V
0 f9 O% F' p1 k0 o0 O第 2 年：这些决策开始见效，FCF 变成 575 万美元。, y# B6 V: |0 @# ?; G0 L

5 x* a# v! x- P/ G/ m第 3 年：收益继续滚入下一轮决策，FCF 变成 660 万美元。
* o5 F5 z( I7 R3 m  [( p- B, D, r2 B- n
这就是 15% 复利增长的企业。# G7 \7 e* v( E; Q; `5 c

* f( ]( v# `, K' Y& i' ?/ \500 万变成 660 万，不是因为市场情绪高涨，而是因为有人在做资本配置决策，而且每一轮决策都会喂养下一轮。, G8 f; i" y8 ?- a2 |  d: c6 m

) j2 S% M4 h! J6 d坚持 20 年，500 万会变成 8200 万。
, r- `' f5 \+ d' R: L$ \
& T$ U; P  s, S现在，看看一个年手续费 500 万美元的协议内部发生了什么：8 r! ]) T' S2 @

4 N2 W  D" N: O% x" e5 H/ T+ T第 1 年：500 万手续费，分给质押者。没了。2 J# Y3 E3 r8 E  `( n, D  h/ G% }5 c
& W7 k' c& r) n5 h
第 2 年：也许还有 500 万。如果用户还来。没了。" j$ E' ?$ j" W$ ^1 ~

4 C- c& i. z. @6 c( o第 3 年：取决于赌场里还有没有人。# A# m$ u6 W  U
3 H! M! ?" ~8 T" {0 M) ?) d# N
没有任何东西在复利增长。
$ Z- c* @  s4 c1 y. u6 {5 D5 W
$ \/ T" n  _( P" N7 z! B  m因为第 1 年根本没有再投资，也就不存在第 3 年的飞轮。补贴和 grant 远远不够。% e. v; i! Y! [) N4 F! k( x: z

3 a, e  r( i$ [  _% \2 S0 L代币本来就是被设计成这样的
7 Q1 g* G2 g2 T! x8 n6 V这不是意外，而是一种法律策略。
5 Z' E; N5 W/ C: d, @3 ~
- _/ m1 {7 T+ n& a9 @# t" v5 P回到 2017–2019 年，SEC 正在追杀一切「看起来像证券」的东西。几乎所有给协议团队提供建议的律师，都会说同一句话：千万别让代币看起来像股权。& ^$ h. z0 W) e

9 ]4 s( I. t4 t" t3 l于是有了这一整套设计原则：
8 y0 I2 o+ F+ G, X, v" |! E$ ^
) p( C3 Z8 F$ N+ f/ Z$ n没有现金流索取权 ——避免像分红% n1 @0 D7 w. M
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没有对 Labs 实体的治理权 ——避免像股东权利, G" O+ r/ J& C& j5 _

5 i+ F2 k( M* \) z! r/ t没有留存收益 ——避免像公司金库
& Q! S. L( |" I( j  m- p3 b( H% A
. B1 a2 g' q. u% L; O& h质押奖励被描述为「网络参与」 ——而不是收益率0 J! b7 `3 ], K' p$ o1 ]
- y3 i4 v) G. a( W) S. G! p
这套设计奏效了。大多数代币成功避开了证券认定。但它们也因此，避开了所有能产生复利的机制。
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+ j0 Q3 d' n) E9 x$ ]: y6 @$ y* V/ T整个资产类别，被刻意设计成：无法做那一件真正能长期创造财富的事。
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Labs 拿着股权，你拿着「息票」& l( W9 a* g, T7 {! T4 Y$ J* h
几乎每一个大型协议，旁边都有一个营利性的 Labs 公司。
8 P& F/ b+ ?$ K) m% W1 w5 E) {) Q. g
Labs 负责：写代码、控制前端、拥有品牌、掌握企业级合作关系
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5 ^9 e9 r# Y: q% Y1 v& O而代币持有者呢？得到的是：治理投票 + 对手续费的浮动索取权。: i1 {9 X1 e! l" g- l

6 R' X6 S8 J8 s# y模式在各处一模一样：Labs 拿走 人才、IP、品牌、企业合同、战略选择权；代币持有者拿到 随网络使用波动的「浮动利息」，以及对 Labs 越来越不在意的提案投票权; X* o# y( {+ ^2 t) ^7 E; d
9 r8 E0 J  @, e# w5 G2 G- C( ]
这并不奇怪。& B8 n  F( T3 r

% F. P" A! {$ Z' U) S& Y当有人收购一个协议生态（比如 Circle 收购 Axelar 团队），他们买的是 Labs 的股权，而不是代币。
5 f! r4 G( c3 B! a- u' d. x- T9 h+ E0 l8 C" |8 ]$ b0 Q) E& |
因为，股权会复利，代币不会。
# e& x: t3 C  n: Y
5 j2 L+ y4 ?* Y" h没有方向性的监管，必然带来扭曲的结果。
# ]. T7 [' W( k* l6 R. j. D( Z* b6 N( ^
你真正拥有的是什么？
3 p* ^5 |' v' E0 c9 g8 G. U$ Z把叙事剥掉，把价格波动剥掉，看看一个代币持有者实际拿到的东西。
( x* y: x. R1 \% E7 n* @2 E: l9 G) t
以 ETH 为例：质押 ETH，年化 3–4%，收益来自网络通胀曲线，并随质押率动态调整。质押的人越多，收益越低；质押的人越少，收益越高
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( X$ Y8 {9 ^9 I这是什么？一个与协议规则绑定的浮动利率息票。
0 \5 Z2 z& W% K/ U- q1 F. t$ U. g, E
8 B+ }% s! Y1 l5 @+ W! B这不是股权。这是债券。
+ S  f* u' ^5 f9 Z, d0 d5 k
0 G5 x: L& Z8 S是的，ETH 价格可以从 3000 美元涨到 1 万美元。但垃圾债在利差收窄时也能翻倍。这并不会让它变成股权。
9 f" O& Y" t6 [2 M7 }, p" j0 ~5 T
' e. Z, r: d. z真正的问题是：你的现金流，通过什么机制增长？  p0 r  `5 ~; E- l2 _) P, J4 n& ~
. |& j& m( u- n1 |1 p# ~* _* f& K
股权：管理层再投资并复利
/ D' V1 Y; X5 {: j) h0 Z2 p) Y6 _/ u1 }& F9 D% G7 `+ K0 @
增长 = ROIC × 再投资率
5 x/ o0 ?% t+ g' z. b$ U7 \' Q' B& B
你参与的是一个不断扩张的经济引擎
* @) c) U, G% Z0 b
) ~$ l. b1 T& d' ]1 X2 Q& Z1 `代币：现金流 = 网络使用 × 手续费率 × 质押参与率) C' V- c  r6 r$ }* x8 B
! ~2 P0 f' x4 k+ U, i; {9 e$ @
你拿到的是随区块空间需求波动的息票，没有再投资机制，没有复利引擎，价格波动让人误以为自己持有的是股权。( J3 ?# }' a. R- e! ~- l9 J

  \" \" y+ N% `0 `& s% M* \经济结构却清楚地表明：你持有的是固定收益，只是波动率高达 60–80%。' `) C  W5 b2 E
, }3 W4 ?; x! h4 R  \5 U
这是最糟糕的组合。
* |% ^# B2 p5 F9 f
: [! I, d% ]6 l- c( W$ L2 `择时的幂律 vs 复利的幂律: q4 R' @& C' X5 C
这就是为什么，在当前形态下，代币无法持续积累价值、无法复利。市场正在意识到这一点。! S" H# H3 J- |! x9 x; [" u

. Q" L' u* ?- X+ Q9 B它并不愚蠢，于是开始转向加密相关的股权资产：先是 DATs（后面会谈），然后是那些真正用这项技术降成本、增收入、做复利的公司。% R" V& q0 q! K! @

! w( y; k7 s% b加密世界的财富创造，遵循的是「择时的幂律」。
, B* n$ n$ l8 z& I; D$ ^& D
' m7 N$ S7 P' r* |. Y赚到钱的人，都是买得早、卖得准。我的个人投资组合也是这样，我们称之为 liquid venture，是有原因的。
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股权世界的财富创造，遵循的是「复利的幂律」。
; n+ l5 }/ Q' h; o6 J
$ N! ]( y1 }/ F' }% I# e巴菲特不是精准择时买入可口可乐，而是买了，然后让它复利 35 年。/ U' d$ {1 v% ?3 T

2 _0 ]7 b" E0 {# H0 e/ y3 l在加密市场里，时间是你的敌人：拿太久，收益会蒸发。高通胀曲线、低流通高 FDV、需求不足、区块空间过剩，都在侵蚀回报7 Q$ U1 w& [/ r' w; U
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Hyperliquid 是少数例外。
( v8 v$ Q2 s2 p$ F' I+ o$ y7 j' F, X! k. ]) _) Q6 p
在股权市场里，时间是你的朋友：复利资产持有得越久，数学越站在你这边) B6 A3 _1 F' [: B& ?

0 `2 {: L2 X2 E7 ^加密奖励的是交易者，股权奖励的是所有者。* r: r" o! Q2 C( ?  N0 q3 b

* q# D2 B7 E) A/ O而现实是：富有的所有者，远远多于富有的交易者。
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为什么「直接买 ETH」不是答案
5 ~* A0 f. j; p& w1 h& f3 v( F我之所以反复算这些账，是因为每一个 LP 都会问：「那为什么不直接买 ETH？」% {2 |. m9 N+ h% ~1 n# [* M

! m' v( s7 l. S+ t, }3 \1 v拉出一个真正的复利机器：Danaher、Constellation Software、伯克希尔。
5 G7 }' q- ]- l& b8 {& Q; p
( U4 ?+ @5 n$ C5 a9 T3 Q7 T再拉出 ETH 的走势图。; H$ i( \. b5 O

; X' u+ d7 o, J3 \* H8 i. o- M2 ~复利型公司，曲线稳定向右上，因为引擎每年都在变大。
2 n' v- N8 Q7 A( F6 l
. s1 K/ ~1 f  ?5 HETH：暴涨、暴跌、再暴涨、再暴跌。$ J% K0 H3 L) r+ N3 j; F
0 {6 T& e% i4 e7 N6 q! G
最终的累计回报，完全取决于你什么时候进、什么时候出。: U2 R; |) [* k9 Y) P

! y: f! z+ T! C# q* @0 x6 S' C两张图也许最后停在同一个位置。
+ |9 e# }. v3 L9 f6 X0 J/ t" p' |6 u
但：一张图让你睡得着，另一张图要求你成为先知。「长期持有胜过择时」，人人都懂。问题在于：你能不能真的长期待在市场里。" b) O& n+ d, E# U

5 Z$ d  I7 l0 }0 g3 Z7 j+ J股权让这件事容易得多：现金流给价格托底、分红付你等待的时间、回购在你持有时持续复利
& ?  B/ w2 P4 M" a  a* ^: W- @1 Q
) t, A( \+ ?2 G/ {加密市场却异常残酷：手续费枯竭；叙事切换；没有底，没有息票；只有信仰 (HODL)
7 X% E( p3 `) t( C
7 ^8 u- ]$ O6 s* d; C我宁愿做一个所有者，而不是一个先知。
2 }6 Z0 c+ M7 _0 V. H6 l' d. h" `! C8 R  i0 N" ^* m8 Y0 C- J; t

0 S$ z8 j2 s$ `+ n& O+ W* @这笔交易
4 i/ y0 r- C& B如果代币无法复利，而复利才是财富创造的核心机制，那么结论其实已经写好了。
6 T  \1 J$ ]+ Y/ W
. H9 T# j1 ]1 P6 p8 Z互联网创造了数万亿美元的价值。最终这些价值流向了哪里？
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不在 TCP/IP，不在 HTTP，也不在 SMTP。
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这些协议都是公共品：极其重要、极其有用，但在协议层本身几乎没有可投资回报。* K8 r2 ?9 M% B2 M5 i3 m" Y
3 s+ O5 g+ F0 H: l/ [" m" T
价值最终流向了 Amazon、Google、Meta、Apple——那些构建在协议之上、并能够持续复利的公司。! P, ?0 z, c( Q; W* j. R
4 g* |3 K5 h- e3 @/ J. }$ ?
加密世界正在重复这一韵脚。
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0 |  ^4 E4 ]- Y4 w* ]稳定币，正在成为「货币的 TCP/IP」8 d' }$ p- }  |+ Y
稳定币正在成为货币世界的 TCP/IP：极其有用、被广泛采用，但协议本身未必能按比例捕获价值。5 O& b+ X1 u. a3 o+ m" l! i( q1 X

1 k- z* h0 A$ WTether 是一家有股权的公司，而不是一个协议。这里面本身就藏着答案。
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! ^2 p- w$ K, K真正会成为「复利机器」的，是那些把稳定币轨道嵌入自身业务的公司——它们用稳定币来降低支付摩擦、改善营运资金、削减外汇成本。
4 a  U- |! d$ m6 `. ^: `$ A* S+ c$ e) k+ C+ b+ G* P. c$ ~* s
一个 CFO，如果通过改用稳定币跨境支付每年省下 300 万美元，这 300 万可以再投入到销售、产品、或还债中。这 300 万会复利。
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$ A  `; R5 Z3 L) X而那个促成转账的协议呢？它收了一笔手续费。它没有复利。0 k7 L6 U( t( I

, {& l2 E# c! x1 d) m「胖协议」理论，正在被市场否定) z. u3 a7 g0 E, j4 }
「胖协议」理论曾认为：加密协议层会比应用层捕获更多价值。
# q) |$ s4 Y+ M0 J" C9 A" `
" h' d  \  b! d9 Y" C9 Y; P七年后再看现实：L1 占据了 约 90% 的总市值，但其 手续费占比从 ~60% 跌到 ~12%；应用产生了 约 73% 的手续费，却只占 不到 10% 的估值% G1 n* e/ D% S: J! B! D
6 \) G- }) @1 Z( R
市场并不愚蠢。但它仍然在惯性地抓着「胖协议」叙事不放。
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下一章：加密赋能的股权6 Y5 ?/ f; X& a0 z4 r$ P: c
加密的下一阶段，将由加密赋能的股权来定义：拥有用户、产生现金流、有管理团队7 T2 a; l6 C* K& A4 |4 B# Z
6 e& Z8 f" c# p7 X
能把加密技术用来降低成本、提高收入、提升复利速度  m! `3 x, j) w8 i

( {0 \" |9 ~3 w, g: I0 j8 ?这些企业，将在长期里远远跑赢代币。; h2 a! w9 i) c7 y1 F1 J  }

) k; q- j) m6 `% N3 ?8 q想想这个组合：Robinhood、Klarna、NuBank、Stripe、Revolut、Western Union、Visa、BlackRock; g% Z, h$ z  h* d, i% \/ N, c
' P0 K( S1 F: A  ]2 ~; z: H" |! `
这个「公司篮子」，跑赢一个「代币篮子」，几乎是确定性的。
" C* X: s' c/ }9 R
' e) \( F5 V7 M0 y, e原因很简单：这些企业有真实的底：现金流、资产、客户，代币没有。当代币以极高倍数押注未来收入时，下行空间是残酷的
7 x1 x9 s% o0 g( a6 f( ]/ V1 d" {! v& b' H1 ?$ o
做多技术本身。对代币保持高度选择性。非常看多那些能把这套基础设施优势复利起来的公司股权。; Q6 }- G+ `: d! {" l: \  \
& w' \6 g- y+ [, p6 t8 k
最让人不舒服的部分' j' g, [% z4 b, N; r/ y- s4 d  Y% g
所有试图「修复」这个问题的努力，反而都在无意中印证这个论点。
7 W# l! v' Z) j/ t! k& @. `* Z" l" [% K% {  s; P1 O
DAO 一旦开始尝试真正的资本配置（MakerDAO 买国债、搞 SubDAO、任命领域团队）就在慢慢重造公司治理" z; l! [: t5 {4 k9 F. R

1 n9 h& e: x0 Z! I' o+ c  O协议越想复利，就越不得不像一家公司。DAT、代币化股权包装器也解决不了问题。它们只是对同一现金流制造了第二层索取权，并与原有代币形成竞争。包装并不会让协议更会复利，它只是把经济利益从「不持有 DAT 的代币持有人」转移给「持有 DAT 的人」。, H* \* `, G- y( ~" |3 k

1 x* H6 M$ l' |; |5 G8 M% V9 n销毁 ≠ 回购。
. K4 [( |# {7 A9 Y- L" H4 W1 Y8 r+ q2 m6 x
ETH 的销毁，更像一个设定好温度的恒温器7 J# m/ [) p8 x  T* r! q5 Q

3 ]8 \, K- x) U) BApple 的回购，是人在读天气、做判断' h- ^. u6 K/ H0 b$ D  C+ a

. T2 H: ~' B9 \- u* q+ `6 M) E- q3 v真正能复利的，是智能的资本配置。规则不会复利。决策才会。& T. T) R7 t2 W) t4 [* j

/ n1 |- H: |1 v监管，反而是最有意思的变量
" v' ?& x* G8 `6 t4 q9 h代币今天无法复利，本质原因是：协议无法像企业一样运作。不能正式公司化，不能留存收益，不能对代币持有人做可执行的承诺3 N1 t2 C9 w6 s2 ~1 i, ]

: H0 g! o9 C; c  C9 i5 A& W: _! d! }1 j《GENIUS Act》已经证明：国会可以在不扼杀代币的前提下，把它们纳入金融体系。
3 G. z" p( Q" q' ^
( y/ o6 `. \$ K当我们第一次拥有一个框架，允许协议使用「企业级资本配置工具」时，那将是加密史上最大的催化剂——比 ETF 还要大。
2 l7 g, q: k( V1 u& Z' H6 ^; W% h7 B' O: J
在那之前，聪明的钱会流向股权。而「复利差距」，只会一年比一年大。+ U- [5 T$ i( f! A" r

! v, n; k8 R8 j  N0 s这不是在看空区块链2 F6 v( C9 B' |& u$ r, F: z
我要说清楚一件事：区块链是经济系统。它们极其强大，将成为数字支付与「代理型商业」的基础轨道。
1 o" |$ q' l, \/ O
8 t2 P, O: O5 |; [0 X我们在 Inversion 正在构建一条链，正是因为我们对此深信不疑。4 M: e, k; `# A8 J# s: x) A7 L

; P' G2 v; I0 y1 G  X. M问题不在技术。问题在代币经济学。今天的网络，是在「传递价值」，而不是「复利价值」。% H2 x* ]$ m9 ?9 B

- @( e5 {" X# F' z9 A6 x这会改变。监管会演进，治理会成熟，终会有某个协议，学会像一家伟大的企业那样，留存并再投资价值
$ y5 W$ _/ @2 q8 v  l% w2 y) W% o& s) t6 d
当那一天到来时，代币在经济实质上将等同于股权。复利机器也会真正启动。. V, H- W3 ?! P  H" g
0 O- w5 y1 L, z! l9 _4 d
我不是在押注这个未来不会发生。我是在押注——它还没发生。  @) I* j& ^$ y, [$ G

: E4 G+ d. T% X在那一天到来之前，我会买那些用加密更快复利的公司。- D: f& F# {+ Q6 a/ \9 v. m0 j

6 r; O' h# o/ w. S( h6 I3 [. t我可能会在时间点上判断失误。7 N/ M% p/ L' j8 |1 s/ t

& m  K8 y! a, O( d9 Z加密是一个高度自适应的系统，而这正是它最有价值的地方之一。但我不需要完全正确。$ I' _0 a0 Q# X( i1 x

4 X* i% C9 r. J0 g- H* q% E3 N' s/ n  P我只需要在方向上是对的：长期来看，复利机器一定会胜出。
5 R+ i+ I8 d- B, ?0 z* H
% V2 x* T: z; \( }; D" S0 \7 q这正是复利的美妙之处。) N6 D4 w$ @1 {

1 ~& |" ?- u, ]2 w0 B/ J正如芒格所说：「令人惊讶的是，像我们这样的人，仅仅通过努力持续地不犯蠢，而不是拼命显得聪明，就获得了如此巨大的长期优势。」) K0 S" A# q- v

2 e2 ~) I9 L% w3 l加密，让基础设施变得廉价。财富，会流向那些利用这套廉价基础设施实现复利的人。/ a( |% i0 h2 S! t" k7 B2 K# D3 c
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互联网在 25 年前已经教过我们这一课。# A, s) ?4 x! Z7 T  r+ Y. l

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作者: 垂钓园    时间: 2026-2-22 00:50
这波跌得挺狠，感觉就像拿着高息债券却没地方再投钱，心累啊
作者: whywhy    时间: 2026-2-22 06:44
确实，很多币看着热闹，其实连复利的基础都没有
作者: jackcool1011    时间: 2026-2-22 08:59
天天还想着复利，人家都说圈一波就跑
作者: 22301    时间: 2026-2-22 09:58
这个倒也是可以去了解下看看啦。
作者: rainwang    时间: 2026-2-22 12:09
本身就不是有价值的东西，凭什么要复利呢



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