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标题: 谁能立刻给AI供电？比特币矿企被低估的“价值” [打印本页]
作者: g9527    时间: 2025-9-24 19:31
标题: 谁能立刻给AI供电？比特币矿企被低估的“价值”
人工智能的爆发式增长正引发对电力的空前渴求，而能够立即满足这一需求的供给却极为有限。据追风交易台消息，根据摩根士丹利21日的研究报告，
0 b- V+ I# b& F2025年至2028年间，仅美国就面临高达45吉瓦（GW）的数据中心电力缺口。
( g9 @% N# g0 `% i# ]8 |! G即便考虑到天然气、核能等其他创新解决方案，缺口依然存在。
# A7 L) M8 U& m2 i% d. i/ K与需要数年才能并网的新项目不同，比特币矿企拥有现成的、已接入电网的大型场地和电力容量。报告指出，
, @# Q- ?- B, M& K2 L1 I/ O美国比特币矿企拥有约6.3吉瓦的已运营大型站点，以及另外2.5吉瓦在建产能，是AI公司“最快获得电力、执行风险最低”的选择。
3 }, z* N, c; m" @  i% X/ S$ w目前，许多比特币矿企的股票估值仍停留在挖矿逻辑上，其“企业价值/瓦特”（EV/Watt）指标极低。报告测算，
1 `5 k% L+ e1 B( n' V- @# ~将矿场改造为数据中心所创造的股权价值可达每瓦特5至8美元，远高于这些公司当前的交易水平。
9 ^8 U$ L* q" [+ p8 E对于投资者而言，这或许意味着一个显著的价值错配和潜在的Alpha机会。/ W# ?; Y/ K, ~% L+ m+ H
迫在眉睫的电力瓶颈
7 U* B0 a% P  B3 O9 sAI对算力的需求呈指数级增长，但这背后是电力的硬约束。摩根士丹利的模型显示，2025至2028年间，美国数据中心的电力需求预计为65吉瓦。然而，目前电网能提供的近期接入容量仅为15吉瓦，加上在建的约6吉瓦数据中心，两者相加后仍存在约45吉瓦的巨大电力缺口。/ y% k0 V& ]1 p5 a7 E+ M+ m# F
报告分析，即使将天然气涡轮机交易（约15-20吉瓦）、Bloom Energy的燃料电池（约5-8吉瓦）以及利用现有核电站的方案（约5-15吉瓦）等所有创新措施都考虑在内，并假设它们都能顺利执行，
) ]/ F/ {4 I  s到2028年，美国数据中心开发者仍将面临约5至15吉瓦的电力短缺。
3 }  r& _4 y3 j' d! D* B施耐德电气最近的一份调查报告也印证了这一挑战，指出“获取电力”已成为数据中心项目延期的首要原因。
# B8 r5 W5 M- \9 x+ I  ^被市场低估的“电力现货”：比特币矿场的独特价值6 y+ U: ]% ~: Q- f8 I# X
在电力瓶颈之下，比特币矿场提供了一个看似出人意料却又合乎逻辑的解决方案。摩根士丹利指出，这些矿场拥有AI玩家最看重的核心资产：/ ^/ g- k  Q( j) O" G- d8 N3 h
已获批的电网连接和大规模电力供应能力。这使得它们可以绕开新建数据中心通常需要经历的、耗时数年的“大负荷互联”审批流程。4 i" F' s  A% M+ w
数据显示，
8 A" Z" P/ B; I% l3 n( A$ v, b美国比特币矿企拥有约6.3吉瓦已投入运营的大型（100兆瓦以上）站点，另有2.5吉瓦在建，以及8.6吉瓦已获得电网接入许可的开发中项目。( `$ F4 T: \: Z) ~
报告认为，这些现成的电力资源对AI公司具有极高价值，将这些站点改造为AI数据中心，其建设周期（约18-24个月）与比特币站点从开发到完善电力基础设施的时间线可以完美契合。
; V, R0 u1 J( y" d! C7 ~摩根士丹利强调，“企业价值/瓦特”（EV/Watt）是评估此类公司价值的一个被市场忽视的关键指标。许多比特币矿业公司的估值仍显著偏低。9 b; `) V& y! ^6 K4 I3 @* c
将比特币矿场改造为HPC数据中心所能创造的经济价值是惊人的。摩根士丹利通过一个价值创造分析模型进行了演算：假设一家比特币矿企将一个100兆瓦的站点改建成一个“带电外壳”数据中心（不含芯片和服务器），然后长期租赁给客户。
- j$ D& S0 G- k3 T4 F分析显示，
  G; @3 E( @7 I5 ?5 |若租户为大型云服务商（Hyperscaler），该项目可创造约5.19亿美元的股权价值，即每瓦5.19美元。若租户为新兴云服务商（Neocloud），可创造的股权价值更高，达到约7.81亿美元，即每瓦7.81美元。: V. D: r2 r' q1 z
报告指出，这个约5至8美元/瓦的价值创造潜力，远高于目前许多比特币矿业股的交易水平。这种交易结构通常采用项目融资，杠杆率高，同时避免了持有芯片本身带来的商业风险，对各方都具有吸引力。$ Y6 A+ s  n5 j$ }3 l6 g
本文来自华尔街见闻，欢迎下载APP查看更多6 I' o- H" O0 D; b) A( _
作者: 22301    时间: 2025-9-24 19:55
比特币的估值是要去了解下看看。
作者: rainwang    时间: 2025-9-25 15:01
是真的被低估了吗，矿企有这么大的力量？
作者: g9527    时间: 2025-9-25 20:30
这波矿工转AI供电简直稳如老狗，估值修复怕是要起飞啊
作者: 垂钓园    时间: 2025-9-26 12:46
比特币矿企可能成为解决AI供电需求的一大机会，投资者得好好把握哦
作者: 舞出精彩    时间: 2025-9-26 12:59
还是要在看到的这是会有价值了



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