眼下大家最关心的，就是 9 月 17 日的美联储会议。到底降不降息？虽然还没定论，但不少人觉得 25 个基点的降息有戏。市场预期比一个月前高了不少。
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通常来说，降息对比特币这类风险资产是好消息。但事情没那么简单。比特币上周先冲上 11.7 万美元，转眼又掉到 11.1 万美元以下，如今在 11 万上下晃荡。市场的敏感程度可见一斑。
8 U n; I" |' k( \) V1 jYouHodler 的市场主管 Lienkha 就提醒：关键还得看宏观环境。如果通胀顽固不下，美联储可能继续按兵不动，那降息的刺激作用就有限了。反过来，如果降息被理解为“经济不妙，紧急救火”，那反而会拖累比特币和其他风险资产。
最理想的情况当然是：降息被视为经济软着陆的一部分。在这种环境下，大机构可能会把更多资金投向比特币，而等资金再往外溢出时，波动更大的山寨币就有机会迎来爆发。
6 x; y, c# O% p* m0 @从资金流向来看，上周加密投资产品流出了超过 14 亿美元，创下 3 月以来新高。显然，市场一开始对美联储的态度不太乐观，导致资金撤出。不过在鲍威尔讲话后，资金又回来了点，尤其是以太坊产品。数据显示，本月 ETH ETF 已流入 25 亿美元，而比特币却净流出 10 亿美元，投资者的偏好正在发生明显转变。
3 B: a" ~( Z( E3 K8 Z" T那投资者收到了什么信号？ZX Squared Capital 的联合创办人 Zheng 认为，降息的可能性对风险资产是个重磅利好。他给出的比特币年底目标在 12.5 万到 15 万美元之间，以太坊则可能冲上 6000 到 7000 美元。
* H i$ Q8 T) ?- |) n. }另一家基金 Globe 3 Capital 的投资长 Lason 也很乐观，认为流动性一旦回暖，加密牛市会在第四季度达到最高潮。他们已经开始把仓位往小市值代币上转，因为山寨币季节似乎正在悄悄开启。再往后看，50T Funds 创办人 Tapiero 引用摩根士丹利的研究说，比特币的主导地位未来可能下滑，而稳定币市场可能在几年内膨胀 10 倍，达到 1.2 万亿美元的规模。Coinbase 的模拟也得出了类似结论。
加密市场就像过山车，消息一出行情就翻天。今天看起来是“降息助力，山寨起飞”；明天可能又因为通胀数据或政策风向瞬间反转。无论如何，第四季度的“山寨币季节”已经让不少人摩拳擦掌。只是这趟车，不是谁都能稳稳坐到终点，风险和机会一样大。
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