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标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-8-12 21:11
标题: 当预测市场遇上永续合约，又一个万亿市场值得发掘（转）
摘要% \7 w/ }' e6 T
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HIP-3 能够将预测市场从静态投注转变为高杠杆的永续合约，实现对选举、宏观经济数据等事件的无需许可交易。! b. \) ]' Z- y5 s8 \. e+ U6 Q8 d
二元市场在到期时存在极端跳空风险，因此结构性保障措施至关重要。例如：清算区间、基于未平仓合约的保证金调整以及杠杆衰减。
2 j$ \. l! |; E  K0 [标量市场（按范围结算）是更安全的近期目标，因为其价格路径更平滑、损失按比例计算且清算同步性较低，从而支持更高的杠杆。. x- ?* g9 Z9 H4 {
通过合理设计，HIP-3 可以成为 Kalshi 和 Polymarket 的补充和替代方案，兼具杠杆、共享流动性、无需许可的市场创建以及潜在的场内对冲功能，打造最快、最灵活的预测市场交易平台。" S, G  h0 H* s' ]/ ?
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1 a& W1 h6 B" B: ?; C引言与机遇
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预测市场长期以来是缓慢、固定赔付且无杠杆的交易场所。HIP-3 通过将其运行在 Hyperliquid 的永续合约上，实现了无需许可的部署、共享流动性和自定义参数。这使得用户能够以与加密货币永续合约相同的速度和资本效率，对选举、宏观数据、体育等事件进行二元或连续结果的交易。
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将永续合约的全球流动性与预测市场的信息丰富性相结合，将开辟一个高频、多事件的新交易类别。然而若缺乏结构性保障措施，事件市场的杠杆交易将非常危险，尤其是对于二元结果。9 J1 u2 }' R6 s, L+ F7 O
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3 y2 Q& E1 u; m7 ?# k二元杠杆的难点7 u, K8 ]1 ~0 S

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; I9 u; d% d- z+ j9 F二元市场在到期时可能从 0 跳空至 100，瞬间摧毁其中一方投注者并引发全市场的连锁清算。若无自然对冲，做市商将直接承担事件风险，且清算无法分阶段进行。在缺乏保护措施的情况下，安全杠杆率仅为 1-1.5 倍。
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5 i3 B0 ?/ d% ?, v! }! B3 Y示例：dYdX 的 TRUMPWIN0 D, g( E6 k" B' d# Q

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2024 年美国总统大选前夕，dYdX 通过允许做市商在 Polymarket 的流动性 YES/NO 合约对冲，为特朗普胜选市场提供了 20 倍杠杆，并辅以成熟的清算机制、庞大的保险基金和损失社会化。即便如此，大选当晚该市场价格从约 0.60 美元飙升至 1 美元，导致流动性在清算过程中枯竭，并在深度不足的订单簿中引发随机去杠杆化。对冲延迟、剧烈跳空和流动性消失使得本可履约的交易者蒙受损失。
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% T+ z2 }7 a+ W# o; Y* A8 @/ P目前，HIP-3 默认缺乏场内可对冲的现货及跳空风险控制措施，因此若无内置保护，类似连锁反应仍可能发生。: V" t% V( K% y& q$ Q5 \+ q
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- H- e' a! \4 d4 F基于外部预言机的构建
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# [, e$ }5 W, vHIP-3 上的二元预测永续合约将使用 BinaryHyperp 合约，并依赖 0 至 100 的概率预言机。通过严格限制，可确保交易仅在市场边界内进行。若预言机参考 Kalshi 或 Polymarket，流动性提供者可在这些现货市场中对冲，从而降低事件风险并允许更高的杠杆。但风险仍然存在，包括对冲延迟、流动性缺口和资金基差分化。! Q0 ^' M! }) W2 X# M0 ~6 D- l7 o
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+ ~7 _3 u" @4 p: e8 O6 _  x4 K确保杠杆安全1 i; Y7 y) a& n

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: L5 k. f2 B) k9 x( J" \若要将二元市场的杠杆率提升至 1 倍以上，结构性控制措施必不可少：: Z8 Y; p" A$ k0 J6 k
. k- P7 J* D2 S# D0 J

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' r3 G( A" K, d, \$ E% M清算区间：将头寸按价格区间分割。较低区间优先清算以控制损失。
$ n: J1 L0 L3 M& V  ?$ }基于未平仓合约的保证金系数：根据未平仓名义值线性增加保证金要求：open_notional = OI × oracle_pricescaling_factor = (open_notional - lower_cap) / (upper_cap - lower_cap)effective_margin = min(base_margin + max(scaling_factor × (1 - base_margin), 0), 1.0)
' Z- L$ r; n# K- ^; A" ]: Z9 o杠杆衰减：随着到期日临近和市场波动性增加，逐步压缩最大杠杆率（例如：30 天时为 5 倍，最后一天降至 1 倍）。
1 D) l: n) E( N: q+ R预结算拍卖：在结果确定前批量匹配头寸，避免最后时刻混乱。  ^% H0 g& R& a9 [
价格与预言机上限：限制单次价格跳动幅度，并对预言机更新进行速率限制以减缓连锁反应。
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4 A, A. M' h6 u  Q2 s通过结合这些措施，基于未平仓合约的保证金上限可控制系统性风险，清算区间可错开清算时间，杠杆衰减则降低了到期日的尾部风险。
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超越二元：标量市场的突破口1 _2 P" x# D& t1 {$ _
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3 Y( N! M% K/ M8 J7 H! j标量市场按范围结算（如 CPI 百分比或 BTC 主导率），而非 0 或 100。这显著降低了跳空风险并支持更高的杠杆。其主要优势包括：3 p' _$ Y2 S2 M! y+ w7 `: r

+ m% S( i  T" T, `0 f* Y" Z# f% z) d

4 N# E7 f  S' q& P" x' h更平滑的价格路径：大多数标量市场基于逐渐变化的输入（如温度、投票份额或资产主导率）结算。
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0 Z2 H8 K% k$ T按比例损失：即使出现缺口，损失也仅为偏差部分，而非全额名义值。. F0 \* [! T! e
可预测的资金费率与清算：连续定价将清算阈值分散在曲线上，减少同步连锁反应。* C' t& I* V" X' P9 q
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# m+ ^5 N. G% v- q/ y1 r* ?: Z增量定价也与 HIP-3 的资金费和保证金逻辑自然契合，使得标量市场成为近期更安全的突破口。$ ]6 a( G+ f) q3 H

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, j2 \3 {# t7 U% u: T8 j8 r3 |预测永续合约的用户体验
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0 M) z8 \" v. \
; x* F! I7 A% Q8 L* d$ _保留永续合约的核心元素（如订单簿、深度图和杠杆滑块），同时在 UI 中添加预测市场特有的组件：
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清晰的问题标题/ v$ h! `& k, H# b" C8 u
是 / 否选项或标量滑块  e) M; p$ D: n( h$ s
赔付可视化工具( v, V: p8 E, a! w5 G0 L; z& |
到期倒计时) z& E, K) {) E9 L+ |6 X
标记价格与预言机概率显示* D( d9 B1 q$ D- F$ I
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若市场通过 Kalshi 或 Polymarket 等外部平台对冲，需显著标注。
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( Q0 N4 }7 S' ?6 t/ f  y  k. q. Q( A4 O
5 _+ q$ @+ g/ O) p0 ^) @( ~与 Kalshi 和 Polymarket 的定位对比5 O4 n1 ]) Y8 o3 F- u
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Kalshi 和 Polymarket 是经过筛选、固定赔付且无杠杆的平台。HIP-3 的差异化在于：+ M4 G2 x8 S/ Q3 j. T2 [6 {
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; g$ i4 e9 t6 h" R3 U5 I% Q+ U
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杠杆：标量市场更安全，二元市场经过工程优化. C" e1 E1 h% `( V. D; e
无需许可的市场创建：任何人都可列出新结果) |, g+ h/ t/ o3 P" \% P
共享流动性：接入 Hyperliquid 的永续合约流动性池
& N) T& ~. J" Y9 M; ?3 X* y  r场内对冲潜力：无需离开 Hyperliquid 即可降低事件风险3 i# }% u/ o" t6 M- y
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这种组合可吸引专业流动性提供者和活跃交易者，使 HIP-3 既能服务于细分事件市场，也能覆盖高流量的全球性结果。+ l! \7 \" c3 x( L+ e# ?

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结论
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- |& \) r1 L, m/ ]  F目前，尚无主要团队公开致力于 HIP-3 预测永续合约的开发，但这一局面即将改变。通过合理的设计、流动性和无需许可的市场创建，HIP-3 既能补充 Kalshi 和 Polymarket，也能成为其替代方案。8 @  h5 R9 |0 W; o

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; |2 j( _7 E; o预测市场即将席卷全球，而作为容纳所有金融活动的区块链，Hyperliquid 绝不会错过这一浪潮。. ?- T+ i" o  w' G# ~* o

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作者: 22301    时间: 2025-8-13 11:06
这个倒也是可以去开发下市场啊。
作者: rainwang    时间: 2025-8-13 17:22
反正行情好的时候，都敢来使劲的吹吧
作者: 爱美的女人    时间: 2025-8-14 21:15
永续合约的话还是有在遇到了
作者: 德罗星    时间: 2025-8-15 08:41
需要好的预测是没问题了的啊.
作者: 舞出精彩    时间: 2025-8-15 11:43
这么说的话还是有一个合约了
作者: whywhy    时间: 2025-8-17 20:07
这个 HIP-3 确实能给预测市场带来新玩法，有点意思！就等着看看它能不能成为下一个热门项目了。
作者: 爬格子的瘦书生    时间: 2025-8-18 23:20
预测大家也是要去预测一下了



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