6 [$ D: K3 Z6 c. P" J 稳定币自2014年诞生，最初并未受到广泛关注。当时加密货币市场尚处于早期阶段，用户仍可用传统货币直接买卖加密资产，稳定币作为中间介质的需求有限。随着越来越多国家对法币与加密货币之间的兑换实施限制或禁令，稳定币逐渐成为加密资产市场内部交易的重要媒介，并在全球范围内流行起来。 $ d$ S4 g" s% w, z; \' N- }' P6 u4 g- J4 M
而这一轮的热潮开始于特朗普第二个总统任期。特朗普明确表示要放松对加密货币的限制，甚至他还发行了自己的加密货币$Trump，更是推动了《GENIUS法案》，极大地助推了大众对于稳定币的讨论和认知。 + A l, U- G: }9 U % W5 A# |9 v3 \( ?! F% p f1 @$ s* f4 m$ E
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稳定币和比特币等加密货币同为区块链数字货币，因而有三个相同点：虚拟资产、私密性、可去中心化。稳定币和比特币最大的不同点，在于发行时是否锚定特定资产，主要是美元和以美元计价的资产，比特币价格由于无锚定物天然有波动，稳定币则要稳定的多。# c8 B6 l" K/ g! y
% b d8 S/ f1 U) C1 G 这就给稳定币带来两大优势：首先，它不需要银行账户、不受银行监管，跨境转账快；其次，币值稳定。在实践操作中，不少金融机构都已经引入了稳定币。比如，摩根大通在2019年2月推出了摩根币（JPM Coin），用于银行间支付。头部信用卡机构Visa、万事达卡都推出了稳定币支付解决方案。& Y% I! M- _6 l) k- S
5 X7 H& h% N8 t! Z: Y+ X$ E+ }4 \" E 稳定币的技术底座则是公有区块链。目前全球最大的是以太坊（Ethereum），占比50%，第二大是波场（TRon），占比近32%，剩下的还有索拉纳链（Solana）、币安智能链（BSC）和Base链等。 % `6 U w% g! j" e; P9 M0 P& a b, x( n: k t0 d% D
从事10年稳定币相关业务的邵星，是一家出海企业基础设施配套服务提供商负责人。 2 l4 ~7 f0 P4 L; N" U0 X6 ?8 I% v' x- l% `: @0 w1 S6 b
“未来稳定币发行后，也需要寻找渠道和流量平台来承接，关键是稳定币发行后要有大量的应用场景来落地。”邵星向观察者网表示。 . N3 A1 F: v- z% Y+ s7 b6 F; x ' {' {" w! o; ^2 b+ s 除了跨境贸易外，邵星认为，很多游戏之后也会接入稳定币业务。“全球有几十亿游戏用户，这是一个巨大的市场，游戏领域未来会成为稳定币重要流量入口。在多元化多维度沉浸式游戏体验中，购物消费、娱乐体验等都可以使用稳定币。我们自己研发了一个平台，耗时两三年，旨在打造下一代的集娱乐互动资产交易一体化的创新平台，为此投入了几千万资金。”邵星介绍。 $ n! u: I: K) m I9 h/ Z" ]9 X9 z0 v8 j( D5 G( v
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稳定币=Q币吗？港元本身是稳定币吗？ ; q# Q9 M7 ]; }$ F6 ^7 A8 ^! Z * ^+ S% _2 S( Q! i0 ^* G 不少网友说，稳定币不就是Q币吗？" Y" F0 C! q, T
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两者确实是有一定的相似性，因为都是价值锚定的代币，都有一般等价物属性。稳定币锚定法币或者国债、黄金等稳定资产；Q币也是1：1锚定人民币。 + o: E, r4 V E1 a' w) o1 T0 `9 k6 O$ t2 d/ J# p# }3 K% T. d+ n
但是在发行机制、流通范围、监管环境上有所不同。 Y# A' w3 M' V3 l1 C, c$ ?
0 y E% A/ R9 q- }: z1 a7 a 稳定币大多都是基于区块链技术发行（如USDT、USDC、TUSD等），以实现去中心化，且需要相应的资产储备作为支撑，以确保稳定币和锚定资产的兑换关系；而Q币则是腾讯公司中心化发行的，并不需要资产储备作为支撑，而是基于其信用。- ^7 P* n. K0 W/ O7 o
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同时，Q币在购买7天之后不能再退款，从这一点上讲，Q币更像是商品，仅能单向流通，而不是真正意义上的货币。尽管Q币能在玩家之间的流通，但仅限于闭环的QQ世界；而稳定币流通范围就广得多，可以用于投资结算、跨境贸易支付、金融交易等等。 ) w& @1 M* f3 o, z3 E ' D$ Y0 R3 e4 o. ?6 W! {6 u 不过，Q币作为虚拟货币，也曾引发盗取、黑市交易等不法行为，据《京华时报》2006年调查，出售Q币的淘宝店铺多达8000余个，一度还有中小型论坛用Q币付版主工资。 8 J- a: U; r% c6 D0 B " T$ b* P, a3 w& {* I) Z" I& ~ 因此，2007年14家部委及央行发起了针对虚拟货币交易行为的专项打击行动。: a! q# W3 a+ E( E/ d- T
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另外，也有网友提到，港元本身就用固定汇率盯住美元，这不就是稳定币吗？4 ~5 ~& }5 y- U) }
$ y0 ~8 G0 Q1 J0 B* [5 p 其实不然，港元虽然锚定美元，但是并没有使用区块链技术，本质上还是由渣打、汇丰、中银香港等传统金融机构发行的中心化的货币，无法实现高效转账。4 i* ] S+ l& F" y" q7 v) C1 r
- |! _% `' y7 q6 y, K# k 香港《稳定币条例》规定了什么？ : [/ a) @ Z+ h' O: h: A 1 T3 f+ p5 x. {7 l9 E 香港《稳定币条例》实施后，想在香港发行稳定币，得先拿到香港金管局的牌照，注册资本至少得有2500万港元。) v/ o% k4 c3 U1 q
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而且，稳定币必须 1：1 锚定法定货币，像港元稳定币，就得保证每一枚发行的稳定币背后，都有等值的港元储备。而锚定美元的稳定币，其储备资产虽可部分用美元，但需向金管局“备案”。更严格的是，储备资产还得是高质量、高流动性的，像央行存款、国债这些，并且要定期审计，每天公开储备资产审计报告。 % Q1 p4 e, s7 Y8 ]3 C$ K, y 6 k J( r+ v3 @ 另外，持有人有权按面值随时赎回稳定币，发行人需在1个工作日内处理赎回请求。这条规定直接针对2023年USDC因硅谷银行破产引发的挤兑危机，堪称“投资者保护条款”。3 P9 ?1 w# ], A- Q
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此外，为防范诈骗，在任何时候（包括六个月的不违反期），只有关于持牌法币稳定币发行的广告会被允许。 & T" }' K8 {' R% @" o ] ) K* q* U$ P( C7 s 对于以上严格条件，邵星直言，想申请，可没那个实力，“全部搞下来估计至少一亿港元以上。”; J: T9 U4 W5 v5 C
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在7月29日的简报会上，香港金管局副总裁陈维民预计，首批牌照可能会在2026年年初发出。5 a0 A' p5 v: w# L7 i% D) k
$ x% @: k0 {4 K. M: ] 我国为什么要在香港做试验？复旦大学法学院教授、数字经济法治研究中心主任许多奇日前表示，场景丰富度和货币可接受度是关键。金融游戏的本质是法币竞争。美国发展稳定币可以推动稳定币的玩家去买美债，不只是让主要国家去买，还要促使中小国家也去买。我国需要抓住机会，增加使用场景，依托“一带一路”、深入高端制造，进一步提升人民币计价能力。' ^! a# X, @6 Q* z
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不过在邵星看来，香港在推进稳定币步伐上还较为谨慎，法律法规、监管体系还没完全到位，可能会参照银行的监管体系来执行，这样合规要求必然会相当高。% ^8 G# m) |3 J& t9 t4 Z
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“每一届Web 3峰会我都会参加，发现香港的态度还是比较保守、谨慎，很多人仍处于观望状态。”邵星表示。但如果一直处于观望状态，那么与美国的差距肯定会拉大，所以希望能与国际尽快同步。' y7 C# ` L$ r# `- w
8 m% ~2 Y5 l; m/ D$ { 美元稳定币能巩固美元霸权吗？' o+ o; E) U; L* C
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很显然，特朗普ZF之所以力推稳定币，解决高企的美债问题是主要出发点。 7 \& Q( A5 N- _" O7 C' q6 J( p9 [9 v2 q2 D! ?5 a. S5 g7 J X3 d
今年2月，在白宫加密货币行业峰会上，美国财政部长贝森特表示，特朗普指示我们将通过稳定币保持美元在全球的主导地位。5月，在众议院金融服务委员会作证时，贝森特更进一步指出，有预测认为，未来几年加密货币可能创造高达2万亿美元的美国国债需求。. c) x: D; M) q/ O: T, |
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据美国财政部网站显示，到今年7月，美国国债规模达到36.8万亿美元。摩根大通此前估计，到去年底，约有1140亿美元的国债被用作稳定币的储备。 * p0 G8 r/ n6 k- J ( ]" T% ~4 M: D- w- v2 Y2 T% \. }8 Z# ^5 D. n
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在复旦大学国际关系与公共事务学院教授郑长忠看来，美国之所以热衷稳定币背后有其深层逻辑：首先，当前美债规模高企，国家信用背书能力弱化，而锚定美元的稳定币可将全球加密经济变为美元 “外围市场”，解决了美债流动性问题；另外，稳定币在加密空间里的应用，其实是在为美国抢占“元宇宙货币”的先机，如果未来元宇宙经济爆发，稳定币成了里面的“通用货币”，那美元霸权就从现实世界延伸到了数字世界。1 p( U/ `: \! P
# r8 w+ V3 i! l8 u4 ` 不过，稳定币的发展会对现有国际货币结算体系Swift造成重大冲击。 U8 j5 e. g2 @* {) z& z$ w) ], Q/ z9 ~6 Q7 C T! [0 H
复旦大学国际关系与公共事务学院国际ZZ系教授朱杰进近日表示，在传统货币阶段，由于网络效应的存在，美元及SWIFT跨境支付的霸权仍然较为稳固；但在稳定币阶段，由于网络效应的削弱，美国数字货币的霸权地位可能会被削弱。& i- Y% r7 y0 ~1 B( I' \! v
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邵星预计，之后五年左右，以合规稳定币为基础的点对点支付方式逐渐代替Swift，整个金融体系会发生重大变化。1 J9 n0 N- U6 Y. w
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