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像 DAI 这样的去中心化稳定币必须进行复杂的重组。由于 80% 的 DAI 由中心化稳定币（主要是 USDC）支持，MakerDAO 面临依赖问题，同时可能需要将美国国债储备从 10% 增加到 50% 以上以满足新要求。该协议的 DAO 治理结构可能需要修改以满足集中决策要求。2 L B( u* a8 u* \
% d) l* I) l F( k* S稳定币发行商获得了免受ZF竞争的永久市场保护，确保私人稳定币仍然是主导的数字支付机制。这一禁令推动了私人数字支付解决方案的创新激励，同时保护 Visa 和万事达卡等传统支付处理商免受 CBDC 竞争。社区银行成为重要赢家，在不面临ZF对零售存款竞争的情况下维持其存款基础和贷款能力。该禁令防止美联储成为零售银行竞争对手，保留了传统银行在信贷创造中的作用。4 ? @) C" N1 }+ X. @4 F
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m% J l: {$ Q; `' R这是传统金融机构迎来的新机遇和以及更加严格的要求，银行必须投资 500 万至 2000 万美元用于稳定币发行和合规，而支付处理商需要 200 万至 1000 万美元用于增强的反洗钱/了解客户要求。监管框架使养老基金和资产管理公司首次能够进入加密市场，加密交易所根据监管合规情况分为赢家和输家，合规的美国交易所获得市场份额，而外国平台面临更高的运营成本，该立法为接触机构投资者的受监管平台创造了竞争优势。( t2 ~: {/ G) }/ X& H
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4 u; x. {* E. ^/ z ASEC「任意执法」的时代恐将结束，商品期货交易委员会有望成为数字资产监管的核心机构之一。美国本土研发的区块链项目、合规托管服务和法律认可的稳定币将获得重新估值。换言之，曾经「散乱无序、无国界」的加密行业，即将迈入一个规则明确、合规运营、准入门槛更高的新阶段。+ k1 T5 f3 N* u1 A# l' f
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加密行业与华尔街是怎么看的？ C& {+ W# A; Q
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3 s( R" _7 n2 N- P$ X2 r3 l行业人士对本轮立法普遍持乐观态度。Offchain Labs（Arbitrum 的开发者）CEO Steven Goldfeder 指出，加密领域最大的不确定因素是监管风险，「立法框架最终向市场表明这项技术将继续存在，它需要真正的治理结构，参与可以在信任的体系内进行」。同样，Bitfinex 的 J ag Kooner 认为，即便最终立法难以通过，仅仅「立法介入」的迹象也足以提振市场信心。! s- f4 t5 L U- f
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, j$ S& G0 K- @9 H, K" L与此同时，传统金融巨头也在积极布局，美国银行（Bank of America）CEO 布莱恩·莫伊尼汉（Brian Moynihan）透露，该行正在筹划发行稳定币，尽管尚未确定发布时间表。他认为，在监管逐渐明朗的大环境下，银行业将像采用 Zelle 和 Venmo 等数字支付平台一样，顺理成章地推出稳定币服务。摩根大通（JPMorgan）CEO 杰米·戴蒙（Jamie Dimon）也承认「稳定币是真实存在的」，并表示银行将参与稳定币领域的相关建设。这些迹象表明，无论是加密原生团队，还是华尔街巨头，都正把握「锚定时刻」带来的机遇，为加密货币向主流金融进一步靠拢做好准备。 {! b8 ~ {, k# m* z( y) a k' L! I: P7 x
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