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而 CFD 优势也很明显，易于部署、快速上线，且无需实际购股、无需托管链路，即可上线任意美股相关标的，在 Bybit TradFi 推出后，用户在 Bybit App 上可以绝大部分交易传统金融资产，比如石油、黄金、股票 CFD 和外汇等，总共超 100 种资产，且支持高频交易、杠杆操作等模式，而因为并非实际证券发行，平台仅按衍生品监管标准运营。 2 s4 N2 J2 Y. i" a) X6 j; L6 V # d' z* _& R1 w, h6 \2 k# H" o2 w& p" f1 _
. I4 P$ F0 r2 \' q9 l: L6 S而该路径的问题也很明显，CFD 并非「代币化证券」意义上的真正路径，更像是加密平台对美股需求的投机化应对，用户并非真正持有这些资产，且中心化风险明显，资产结构上甚至比链上的 Memecoin 风险更大。 " W3 i8 _/ P, R7 |, k$ W 6 K: p8 b1 F$ {; d& T6 l1 F2 M: S4 \1 e4 W$ N, v9 P) L
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一条路径上的两面，Robinhood 和 Coinbase 谁会赢？" ]7 L: |( C. _# M
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5 @: d* `9 P& ~随着美股代币化趋势升温，Coinbase 与 Robinhood 这两家「旧金山出身」的金融科技公司走上了两条风格迥异的路径，一个从链上基础设施出发，试图用技术和法律穿透美国监管壁垒，另一个则从券商起家，率先在欧洲落地闭环场景，逐步建设全球性的代币化交易网络。' i; s7 n7 t8 g0 `8 F' d
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Robinhood 如何率先跑通「链上券商」模式？8 I% [2 b }. D' N$ {
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在全球交易所争相探索代币化股票的今天，Robinhood 已经不再满足于「零佣金革命者」的标签，而是试图重塑整个传统资产交易的基础设施。从欧洲上线的股票代币化交易，到构建面向全球开发者的 Robinhood Chain，这家美国券商巨头正在以前所未有的节奏推进一项更深层次的变革，让股票、私募股权、甚至金融衍生品全面进入链上世界。& A, o" V3 l/ X' ^6 ]1 W
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Robinhood 的这套链上化战略，远不是将实股映射成代币那么简单，而是围绕合规牌照、链上清算与多市场协同的深度重构。这也使得它与其他仅提供代币交易的加密平台形成了根本性的区别，Robinhood 是唯一一家将「券商 + Layer2 + 实股托管」三者打通的链上券商雏形。 % l2 a, P2 {, O2 [! k8 Q2 L" d/ B7 n+ f0 [7 y3 b Q8 f6 ^
q1 B; {2 w- V" S' F1 s/ H# @ 2 ^% S6 K' C# H! {6 w$ K" H从欧洲起步，打造代币化资产的首个合规试验田( r- Y2 u1 D* S! Q2 V6 f. C