! D3 |& r: L. T$ K' M银行的风险投资：& H6 q, J. |' a: S0 K" y
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稳定币发行方（就像银行）持有你的资金，并且有权利对这些资金进行投资，并从中获取利润。发行方赚取的利润越多，他们能保留的收益就越多。然而，如果投资失败，导致资金亏损，大部分损失最终会由存款人（也就是稳定币持有者）来承担。因为大多数资金实际上是属于存款人的，所以如果发行方亏光了这些钱，他们将没有足够的资金来补偿给存款人。这就给发行方带来了冒险的动机：如果风险投资成功，他们可以赚很多钱；如果失败了，损失的主要是别人的钱。% y. l5 W, [4 R0 v1 y* k$ E. {
1 n3 g% G5 v' c( @; i9 V% |可能会发生「挤兑」5 B* q4 l$ X$ D' j* R: \3 \& c
. P. S( I9 i- t即使稳定币发行方将所有资金都投资在非常安全的资产上，这些资产中的一些可能是长期投资的。如果所有人今天都要求兑回他们的钱，发行方可能无法立即兑现这些长期投资，可能不得不以亏损的方式抛售这些投资，结果就是没有足够的资金来偿还每个人的要求。而这种动态本身是众所周知的，因此它具有自我强化的特性：如果你认为可能会发生挤兑，那么你应该尽快把钱取出来（在发行方资金耗尽之前），而如果每个人都这样想并采取行动，最终就真的会导致挤兑发生。 1 I1 V( e/ x7 e% K( R7 r ; J \3 q! u# l, l [4 S# u% k6 o; R这两个问题（银行的风险投资和挤兑）通常是相互关联的，挤兑的一个常见原因就是银行用存款人的钱做了一些糟糕的投资决策。3 _* w% s& K" f# S
# R( F! _$ Q8 i: l( ~+ u4 B有时候，银行可能在投资中亏掉大量资金，最终在大家意识到之前，银行已经破产了。在这种情况下，即使没有发生挤兑，银行也可能因为投资失败而倒闭。6 b- ~+ f |1 @) T6 z7 Q) b& ?+ `
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另一方面，挤兑也可以在没有投资损失的情况下发生，单纯是因为银行的流动性错配问题。也就是说，银行可能有足够的资产来偿还所有存款人，但这些资产是长期或不易变现的，而存款人要求的资金是随时可取的「即期负债」。当太多人同时要求提取资金时，银行可能无法迅速变现足够的资产来满足这些需求，导致挤兑的发生，即使这些资产本身并没有亏损。2 I# ?! v+ E- a6 A0 p3 d
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针对银行的投资风险问题，有两个主要的应对措施： 5 J3 B5 w& A. x9 q+ \4 v! | " g. i% M( o% S% K; c1.审慎监管（Prudential Supervision）：监管机构会密切关注银行的投资行为，确保它们不会进行高风险或不当的投资。这种监管帮助银行避免陷入严重的投资失误。 ; t9 t0 w8 e/ k6 ~, |3 d% \ `# B! y! I$ l+ ]9 l1 m
2.资本监管（Capital Regulation）：银行被要求保持一定比例的额外资金（即资本缓冲），以确保即使投资出现亏损，银行仍有非存款人的资金来吸收这些损失。这种规定减少了投资失败直接影响存款人的风险。 : C; m* i c4 x8 l( y2 F/ b# d) G% b6 F; T. |: G1 U
对于挤兑问题，也有几种常见的解决办法： , M2 {; a {# K& a! A & O2 ~9 H7 Y/ m" {2 K: `: C1.流动性监管（Liquidity Regulation）：银行被要求保留足够的现金或其他高流动性资产，以便在存款人要求提取资金时能够及时支付。这种监管确保银行在短期内能够满足客户的提取需求。) i+ p, j+ C( B, o
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2.Lender of Last Resort：如果银行持有良好的但流动性较差的资产，而在某一时刻所有存款人都想提取资金，美联储等中央银行会向银行提供贷款，确保银行能够暂时渡过难关，等待资产变现。这种机制防止银行因暂时的流动性问题而倒闭。 3 J6 O& I$ q: z( N! ]9 Y9 Y 6 f' e" o' k6 M+ K+ J: Q) |3.Deposit Insurance：ZF承诺，如果银行真的倒闭，他们会补偿存款人的损失（通常在一定限额内）。这项保障让存款人安心，不至于因为担心银行倒闭而引发大规模挤兑。 ( o9 C1 b4 c) Y c " w3 r1 U% `" Q稳定币领域基本上缺乏传统银行业中的那些保护机制。虽然有各种提议尝试引入其中的一部分，但总体而言，稳定币发行方通常不具备银行那样的监管框架或安全措施。+ Q3 W; B6 j' f, S3 ]4 O$ y