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标题: LK Venture研报｜为什么我们仍然看好 BTC 下半年的表现？（转） [打印本页]

作者: caoch 时间: 2023-6-20 00:17
标题: LK Venture研报｜为什么我们仍然看好 BTC 下半年的表现？（转）
摘要

近期美国SEC起诉币安，并将多个代币认定为证券，引发市场对于山寨币的抛售，恐慌情绪蔓延。在我们看来，底部可能已经接近，山寨币的资金正在向BTC、ETH聚集，市场将通过震荡的方式完成筑底。展望下半年的宏观环境，我们分析了美国经济发展的三种情形，以及其对加密市场的影响，尽管过程可能不会一帆风顺，但BTC经历波动后将重新上涨。

短期可能继续震荡，但已接近底部SEC监管事件引发山寨抛售，短期关注BNB是否企稳

SEC对币安发起民事诉讼，同时将ADA、SOL、MATIC等代币认定为证券，重新引起市场对于监管的担忧。出于合规的原因，某些机构投资者不得不抛售手中的山寨币，甚至交易平台Robinhood也将下架这些山寨币，给市场带来了短期的抛压。

BNB最大跌幅也超过了20%，其走势可作为市场的风向标，代表市场对于监管事件的解读。去年12月币安FUD引发提币潮时，BNB最低跌至$220，随后反弹企稳。$220是一个重要的价格关口，既是前期低点的支撑位，也是广泛关注的Venus黑客“清算价”（实际上，币安表示已经接管该黑客的头寸，并不会发生清算）。本次BNB回测了$220的低点，而后迅速反弹，币安也顺势推出新一期Launchpool提振BNB价格，若BNB能企稳震荡一段时间，则表明市场逐渐消化SEC利空的影响。

山寨跌回低位，BTC价格坚挺，底部可能已经接近

从价格上看，许多山寨币已经回到1月上涨前的低位，甚至不少山寨币已经跌破去年11月的底部。本次币安监管事件与去年FTX暴雷截然不同，没有迹象表明币安挪用用户资产产生亏空，最坏的结果可能是币安关闭美国站，因此对于市场的影响也将比当时更小。考虑到山寨币已经跌回前期的低位，继续往下的空间不大，我们可能已经接近底部。

同时，BTC、ETH相对来说价格坚挺，即使在监管利空的情况下，年初至今涨幅仍有50%左右，表明大资金仍然对市场具有较强的信心。山寨币上的资金可能并未流出市场，而是向BTC和ETH聚集。

当然，SEC也有较小的可能加码对于加密行业的制裁，但经历一轮下跌之后，风险已经释放，继续下跌的空间有限。短期来看，市场大概率通过震荡的方式筑底，从而消化利空的影响。

下半年加密市场上涨的三种情形

展望下半年，整体宏观形势将逐渐向着有利的方向发展。美国仍是全球对加密市场影响最大的国家，根据美国的经济情况，以及美联储相应的货币政策，我们可能会遇到三种情形：1）美国经济不衰退，美股进入牛市，从而资金外溢进入加密资产；2）美国经济浅衰退，美联储于年底开启降息，BTC将受益宽松预期而提前上涨；3）美国经济深度衰退，引发流动性危机，美联储重启QE，BTC将迎来类似今年3月的快速上涨。

美国经济不衰退，美股牛市带来资金外溢

今年以来，美国通胀超预期下降，就业数据和大型科技公司业绩也表现良好，显示美国经济非常强劲。在AI热潮的带动下，纳斯达克指数强势上涨，距离1月低点的涨幅超过30%，苹果、英伟达创出历史新高。本次上涨主要由大型科技公司驱动，若美国经济不衰退，美股将延续趋势，进入全面牛市。在牛市的中后期，美股溢出资金将进入加密市场，推升市场价格。

回顾上一轮牛市，在美股牛市前期，加密资产有所上涨，但基本是跟随的逻辑，并未显著跑赢。在美股牛市的中后期，资金开始从美股外溢，流向体量更小的加密资产，加密资产迎来整体涨幅最大、最快的时段，BTC在5个月内从$10000上涨至$60000。因此，若美国经济不衰退，美股重新进入牛市，资金也将在牛市中后期外溢进入加密资产。

美国经济浅衰退，美联储降息带来宽松预期

由于美联储加息速度过快，美国经济有不小的概率走向衰退，但衰退的程度不会太深。在美国经济衰退的情况下，美联储无法将利率维持在高位，可能最早将于年底开始降息。降息意味着资金的成本降低，有利于资金流向风险资产，同时也意味着美联储开启宽松周期，BTC会因为市场预期美联储降息而提前上涨。

回顾上一轮降息周期，美联储于2019年1月最后一次加息，于2019年7月首次开始降息。在这期间，受益于美联储降息带来的宽松预期，比特币从2月的$3300上涨至6月的$13000。因此，在美联储停止加息之后，市场会在某个时点预期美联储开始降息，BTC将受益于宽松预期迎来一波上涨。

美国经济深度衰退，美联储重启QE救市

虽然从目前的情况来看，几乎没有数据表明美国经济将会“硬着陆”，但从概率的角度出发，我们确实无法排除这种可能。尤其是在市场没有充分预期的情况下，一旦美国经济深度衰退，有很大的可能出现流动性危机，届时所有资产都会下跌，从而逼迫美联储重启QE救市。加密资产会因为流动性和避险情绪先下跌，而后受益于QE释放的流动性上涨。

回顾今年3月的美国银行业危机，BTC先是因为市场的恐慌和避险情绪下跌，而后美联储紧急推出流动性工具救助银行，资产负债表再度扩张。BTC受益于小型QE释放的流动性，仅用一周时间就从$20000上涨至$28000。因此，若流动性危机出现，美联储大概率重启QE，届时BTC也将重演3月的快速上涨。

结语

短期来看，BNB在关键支撑位$220迅速反弹，有望企稳震荡，帮助市场消化监管事件的利空。山寨币已经跌至年初低位，向下空间有限。资金正在向BTC、ETH聚集，市场可能通过震荡的方式完成筑底。展望下半年，尽管宏观环境的不确定性仍然存在，但无论其如何发展， BTC都有希望迎来一波上涨，我们仍然看好市场下半年的表现。

作者: 22301 时间: 2023-6-20 07:50
btc还是不错的，可以看好。

作者: 小夏Sherry 时间: 2023-6-20 08:14
这个币安是个交易所吧？交易量如何？可以相信吗？

作者: 想要水果机 时间: 2023-6-20 08:17
交易平台也不用真么多，有一个就可以的了。

作者: 老衲来了 时间: 2023-6-20 08:18
币安是在多少年前创立的啊？

作者: 高文胜 时间: 2023-6-20 08:19
反正我是不懂这个币安的哦，只能看戏了

作者: liuxin960 时间: 2023-6-20 08:20
这个交易平台我还真的不了解到的.

作者: 洋森 时间: 2023-6-20 08:23
币安的创办人贼有实力，那天把一个交易所给干没了

作者: 赌神归来 时间: 2023-6-20 08:25
好多交易平台的觉得的呢，为嘛我都不太清楚的呢！

作者: 一帆风顺发 时间: 2023-6-20 08:27
这个交易平台我还实在没有了解到的.

作者: Lhrlhrgo 时间: 2023-6-20 08:27
是挺好的，也是为数不多能够使用的交易平台

作者: 我的花园 时间: 2023-6-20 08:29
是很好的，也是为数不多能够用的交易平台

作者: ouliangzhong 时间: 2023-6-20 08:34
原来这家伙是币安的啊！之前一直在最新看见他来着

作者: 星星知我心 时间: 2023-6-20 08:37
交易平台一般确实是会选择能相信的啊

作者: 强强强123 时间: 2023-6-20 08:37
这个交易平台很不错，反正吧都是必须谨慎安全第一啊！

作者: 越前龙马 时间: 2023-6-20 08:38
币安好像有个美女合伙人的哦，听说之前是个主播？

作者: gkfbuw 时间: 2023-6-20 08:39
还行啊，现在我也是用这个交易平台

作者: 老龙口 时间: 2023-6-20 08:41
这个也是可以看看大伙推荐的交易平台了的！

作者: stareshiny 时间: 2023-6-20 08:43
反正我是不懂这个币安的哦，只能吃吃瓜了

作者: 知行合一 时间: 2023-6-20 08:45
交易平台这么多，到底选择哪一个确实困难。

作者: ouliangzhong 时间: 2023-6-20 08:48
这个币安交易所听说很6啊，才创立几年就被称三大交易所了！

作者: linxiaoshan888 时间: 2023-6-20 08:48
币安啊，没事就别聊他们了。不然让你吃不完兜着走的。

作者: 不要脸最大 时间: 2023-6-20 08:49
原来这家伙是币安的啊！之前一直在嗨聊看见他来着

作者: 南相楚 时间: 2023-6-20 08:50
币安的创办人贼厉害，那天把一个交易所给说没了

作者: 洋森 时间: 2023-6-20 08:50
还是需要选择有实力的交易平台去交易哦。

作者: 心随你动 时间: 2023-6-20 08:50
币安除了赵长鹏还有多少人？

作者: 春娇与小智 时间: 2023-6-20 08:50
还是必定选有实力的交易平台去交易哦。

作者: 护国石柱 时间: 2023-6-20 08:51
这个交易平台很不错，反正吧都是必须谨慎安全第一啊！

作者: mxsj2016k 时间: 2023-6-20 08:53
交易平台一般确实是会选择能够相信的啊

作者: 丁小荷 时间: 2023-6-20 08:54
好多交易平台的感觉的呢，为嘛我都不太清楚的呢！

作者: 南相楚 时间: 2023-6-20 08:56
这个币安交易所听说很6啊，才创立几年就被称三大交易所了！

作者: 越前龙马 时间: 2023-6-20 08:58
币安除了赵长鹏有多少人？

作者: 强强强123 时间: 2023-6-20 08:59
还不错啊，现在我也就是用这个交易平台

作者: 赚钱小样 时间: 2023-6-20 08:59
那是看一下什么样的表现了

作者: 百战 时间: 2023-6-20 09:00
币安是在什么年前创立的啊？

作者: 朱古力 时间: 2023-6-20 09:00
交易平台也不用那么多，有一个就可以的了。

作者: drogan 时间: 2023-6-20 09:01
交易平台这么多，到底选择哪一个确实不容易。

作者: 万家灯火 时间: 2023-6-20 09:05
这个也是能够看看大家推荐的交易平台了的！

作者: 春娇与小智 时间: 2023-6-20 09:06
币安啊，没事就别搞他们了。不然让你吃律师信的。

作者: 赌神归来 时间: 2023-6-20 09:09
这个币安是个交易所吧？交易量不错？可以相信吗？

作者: 护国石柱 时间: 2023-6-20 09:12
币安好像有个靓女合伙人的哦，听说之前是个主播？

作者: 爬格子的瘦书生 时间: 2023-6-20 11:25
比特币时时刻刻都有人看好的

作者: 如梦的生活 时间: 2023-6-20 12:59
币安是可靠的交易所的吧

作者: rainwang 时间: 2023-6-20 14:15
不懂的东西，来看看你们的观点

作者: 德罗星 时间: 2023-6-21 16:43
看看这个额东西了的啊。

作者: 当你老了 时间: 2023-6-22 06:42
这个也是必须看好了，相信资本金的眼光啊！

作者: 爱美的女人 时间: 2023-6-22 11:12
下半年的表现到时就要看呀

作者: yubuluowang 时间: 2023-6-25 22:44
这个也是非常的不错了的吧

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