标题: 对比美SEC，香港SFC将如何监管加密货币市场？（转） [打印本页] 作者: caoch 时间: 2023-6-12 16:22 标题: 对比美SEC，香港SFC将如何监管加密货币市场？（转） 一个话题：香港SFC会不会和美国SEC一样，去疯狂定义证券然后监管、调查、罚款？这个问题的关键是我们不能只看他们是怎么说的（组织目标），还需要看他们怎么做的（实际行为）。回答这个问题有个很简单的办法：搞明白SEC和SFC的业务和人员构成。$ [/ M% `4 p- U
首先我们来看一下SEC的架构，最上面是包括主席+4名委员构成的委员会，下设6个部门+1个监察长办公室+11个办公室。除此以外，还有11个分地区的办公室。需要注意的是，这11个地区办公室需要同时向执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）汇报。* K8 N- r, G, b0 |* @6 q1 k3 E* Q, i6 I
1 A# D+ j+ K {0 [& y. }7 V' b 2 i D' D% p" C: Y5 H0 Y* N从组织架构上我们就可以发现，执法司（Enforcement）和检查司（Examinations）似乎在所有科室中是最重要的。在后面的各部门描述当中，我们也可以看到执法司和检查司也分列一二。7 V0 F2 y6 e/ p9 n7 X' g
& @. _# P" ]" u/ l1 X2 T : z: C0 d% k: V/ n* e- f除此之外还有个更具有说服力的数据：财务情况。SEC的资金来源大致由三部分组成： 1）财政预算； 2）证券交易费用和申请费用； 3）罚没收入。 9 ~1 g; o% K& P H8 _+ A其中罚没收入又分成两个Part： A.需要赔偿受害者的，罚没收入会补偿受害者+注入美国财政部的GeneralFund B.不需要赔偿受害者的，罚没收入会分配给投资者保护基金、吹哨人（调查线索的提供者）、资助监察长办公室的调查。' {) f# u6 B6 x5 E) a4 `
接下来来看一下SEC的资产负债表。按照2022财年年报，SEC的总资产从122亿增长到了141亿美元，增长19亿美元。其中投资科目增长了4亿美元；应收账款增加了15亿美元，这两项的绝大部分都是由罚没收入构成，其中投资科目还已经扣除了监管过程中的支出。3 L$ ^4 r0 Q; [, b) F
除了罚没收入以外，OMB2022年批给SEC的储备金预算为5000万美元，投资者保护基金预算为3.9亿美元；SEC交易费约18亿美元；申请费用6.4亿美元。可以看出，罚没收入已经成了一种【支柱收入】。2 E, g& P- _2 ^. f m8 D
" G# f" W3 X9 u E " \: |, C6 ^8 `9 c$ D$ b- t0 J. L看完收入再来看支出，可以看到执法司和检查司的净支出是最高的，合计达到了17.5亿美元，占到总支出的65%。这些支出最终转化为了执法行动：根据SEC的另一篇公开文章，SEC在2022财年总共提起了760起执法行动，比上一年增加了9%。其中包括462项新的或“独立”执法行动。' K$ a1 H/ q4 {3 d9 K8 c- J% |
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4 N7 s; k; C. W. V8 `这些执法行动带来了丰厚的收入：下令支付的款项总额为64.39亿美元，包括民事罚款、没收所得和判决前利息，是SEC历史上的最高记录，高于2021财年的38.52亿美元。在下达的总金额中，民事罚款为4.194美元亿元，也创历史新高。 T0 p2 j I+ N( y# Y9 G( x在这一制度下，SEC为举报人发放了丰厚的奖励，在2022财年SEC在103项奖励中发放了约2.29亿美元，金额和奖励数量位居历史第二，同时，2022财年举报数量也位居历史第一，SEC一共收到了12300起举报。Gensler在听证会上要求SEC获得资源，将其员工人数从4,685人增加到5,139人的诉求也变得很合理。 G$ W# a1 ^9 j) ]! \. Z$ D2 H8 M
综上所述，SEC的行为路径并不难理解，这是一种事后执法。先让尽可能多的人进来并做出自己的行为，再尽可能地调查、收集证据、起诉然后处罚。因此并不难理解SEC【除了BTC】都是证券的说法，扩大执法目标是第一步，当然最终是否选择执法，以及起诉是否成立，还取决于许多因素。# i, V% w* U; b
说完SEC，再来看SFC。SFC的架构和SEC存在显著区别，可能涉及监管的仅有市场检查科和中介机构部下的中介机构监察科。另外，中介机构部下还设置了一个【发牌科】，这和大家熟悉的发牌制度密不可分。# E3 \3 Y1 |6 e