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标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转） [打印本页]
作者: mattf    时间: 2025-9-12 20:54
标题: 当稳定币开始造链，以太坊还有机会吗？（转）
在过去几年，稳定币几乎是加密市场里最“不动声色”的主角，但体量却在不断增长。跨境汇款、交易结算、合规试点……稳定币始终是加密资本流动中不可忽视的齿轮。# ~9 j; o8 V3 `
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而今年，一个更具里程碑意义的变化发生了：稳定币发行方不再满足于“站在链上”，而是开始自己造链。8 月，Circle 宣布推出 Arc，紧接着，Stripe 主导的 Tempo 也释出更多细节。两家在稳定币深耕多年的巨头，几乎同时迈出了这一步，背后的逻辑耐人寻味。% v; d3 u8 Y  l+ |
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为什么稳定币需要一条属于自己的链？在这场看似“B 端为主”的游戏里，散户还有机会吗？当稳定币自己掌握“钱路”，以太坊、Solana 等通用公链是否还保有足够的话语权？
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本文将从四个角度展开：
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: ?: k6 U! x; F* F; M. }1. 什么是稳定币公链，它与传统公链有何差别；- G: k. j6 t8 e) b; z- }

0 w2 B9 s% z) |  |2. 代表性项目的设计路径对比；' [$ V! S8 H4 D" r, O8 d. m1 k5 e

. `' Z( S7 e8 q, v  s) e+ \3. 稳定币公链是否会威胁以太坊；
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6 K. J( O" Q6 f* a! ^3 d9 v4. 普通用户可能切入的机会。( K' G" i  |; }" \

- w; Y2 \4 G4 E7 V1 @9 m稳定币公链：一条更接近“清算层”的路
. q( ?; g0 A  s! q4 R4 V如果说以太坊、Solana 等公链是主打去中心化应用，那么稳定币公链更靠近结算层。+ o( S' z1 j, V( D: a2 y  a; D

% T9 [9 l9 A* W7 \- {它们有几个鲜明特征：
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稳定币即 Gas：手续费稳定、可预期，不必额外持有波动资产来交“路费”。
( w% {" c5 A, r$ ]9 K4 X4 H为支付与清算优化：目标不是“万用”，而是“稳定、好用”。, G- u" T3 E: L- `
内置合规模块：方便对接银行与支付机构，减少灰色空间。
6 }2 H! a# [2 {0 X) g! t& @围绕“钱”的需求设计：跨币种结算、外汇撮合、统一记账单位，更贴近现实世界的清算系统。
7 m; @, T% f1 ^! ?9 d换句话说，稳定币公链更像是一种垂直整合模式，从发行、清算到应用，尽可能把关键环节掌握在自己手里。它的成本是要承担前期的冷启动压力，但长期来看，能获得规模效应与话语权。7 o3 {6 c8 f- M3 \

# i3 x2 }7 l) O1 w0 S2 z5 条代表性链走出的不同路径" H2 T0 d" Q8 s
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& I4 H& O9 V# r/ v9 {+ m2 U1、Arc@arc：Circle 的第一条自有公链' Y5 C7 T! w  n0 \; O3 Y. d) v
作为全球第二大稳定币发行方，Circle 推出 Arc 并不意外。USDC 的市场规模虽庞大，但手续费受制于以太坊或其他公链的波动。Arc 的出现，正是 Circle 想要搭建属于自己的“结算层”。
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4 o( t7 l2 A5 G- J  B3 N: W+ ?Arc 的设计里，有三个最核心的点：
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USDC 当 Gas：手续费透明、无汇率风险。
% t6 V6 n4 r9 W3 B) w交易快、结算稳：承诺能在 1 秒内确认交易，适合跨境支付和大额清算。
: m: i9 ^$ S. S* T+ f可选隐私功能：在保证合规的前提下，为企业或机构提供必要的账务隐私。' m, H# |* q2 v# `) G8 P
这意味着，Arc 不仅是 Circle 的技术尝试，更是它走向金融基础设施供应商的关键一步。! D1 R- h- |4 A3 W% [6 I
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2、Tempo@tempo：“支付优先”公链+ \2 W  e# L# d9 i
Tempo 由 Stripe 与 Paradigm 联合孵化，核心逻辑很直接：稳定币走向主流之后，需要一个真正适合支付的基础设施。传统公链要么手续费不稳定，要么性能不够，要么体验过于“加密原生”，都很难支撑全球范围的结算流。Tempo 想填补的，就是这块缺口。
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因此，Tempo 从设计就带有几条鲜明特征：
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4 Z/ d+ R9 r$ k1 U1 F$ P' t8 b9 ?任何稳定币都能当 Gas：通过内置 AMM 实现稳定币互换。
, c; o4 l. u6 u低费率 u0026amp; 可预测：配备支付通道、备注、白名单功能，更接近现实支付系统。! I) S1 I1 D- }" J1 X
极致性能：目标 10 万 TPS，亚秒级确认，适配工资、汇款、微支付等场景。/ k7 `  S. i6 R; _" r
兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。
1 r# V7 ]; `" {* L( X它的合作伙伴也颇具分量，包括 Visa、德银、Shopify、OpenAI……这让 Tempo 更像是一个 开放的美元支付网络，而非单一稳定币的附属。若能顺利落地，它甚至可能成为“链上工资系统”的雏形。* U% h3 k. \* T( g! z: m, P

+ g* N$ v& z" u. Z+ l4 r. p. @Tempo 虽然主打“支付优先”，但它的去中心化程度也引发了一些讨论。目前 Tempo 的设计更侧重于“联盟链”而非“公共链”的属性，节点并不是完全开放的，去中心化程度确实要弱一些。: J# j9 v8 b: S$ t6 s

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# X2 V7 i( l& ^( _7 E3 `/ Y! D3、Stable @stable：USDT 的主场3 _& J3 @9 i8 y1 k4 G
Stable 是一条专门为 USDT 打造的支付链，由 Bitfinex 与 USDT 0 支持，目标是让 USDT 在日常金融活动中更顺畅地流转。
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在设计上，Stable 做了几件事：
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: @1 D: T; G; \+ Q8 o. fUSDT 原生 Gas：手续费直接用 USDT 支付，点对点转账完全免 Gas。5 b+ \: i+ R, q5 T% `, A
秒级确认：兼顾小额支付和大额资金流。
& T7 M) P* c$ o7 J2 u1 Q  `; s2 h5 |企业级功能：包括批量转账聚合、合规隐私转账。" Z( u: M. S7 K' Q
消费端体验：配套钱包对接银行卡和商户收款。
( U+ q: r$ X. T& {' R开发者友好：兼容 EVM，并提供完整 SDK
8 {) E. e/ }# N+ I* {! v! M) J0 T5 i! kStable 的关键词是落地，把重点放在如何让 USDT 更自然地融入跨境汇款、商户收单、机构清算等日常场景。* M, I. m* Q0 i9 D8 o! ~
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4、Plasma @PlasmaFDN：比特币侧链  K0 k" L6 o% Q) r) E7 W
与 Stable 不同，Plasma 选择了另一条路。作为比特币的侧链，它依托 BTC 的安全性，同时聚焦稳定币支付。
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在设计上，Plasma 主要有以下几个特征：; E4 ~) p/ C7 ~+ x5 v8 P' [7 g

8 I3 z+ S6 n5 d比特币原生桥：BTC 无托管跨链进入 EVM 环境，直接参与稳定币生态。
% [6 g1 q8 v3 R2 r  C; eUSDT 零手续费转账：免费完成 USDT 转账，是它的最大卖点。
: a% V- u! |+ {' U. @; |自定义 Gas 代币：开发者可选择稳定币或生态币支付。- }, J( ^, j4 O9 S
可选隐私功能：适配工资发放、机构清算。5 ^8 `5 D. G9 y! {; E9 f3 e
兼容 EVM：基于 Reth 架构，开发者迁移成本低。) q# O) c$ c2 f: g
7 月 Plasma 正式开启公售，代币为 $XPL，最终总认购金额超过 3.73 亿美元，超额认购达 7 倍以上。市场热度已经给它提前注入了一针强心剂。- \( I( |2 R/ R& l
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5、Converge @convergeonchain：RWA 与 DeFi 的汇合点
+ s+ H0 P6 k8 r& @& }* B* k* X  Q) X* s& q前面几条链，本质上都还围绕“稳定币清算支付”展开。Converge 的野心则不一样，它的目标是把 RWA 和 DeFi 搭到同一个链上。
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在设计逻辑上，Converge 的重点有三：
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高性能：百毫秒出块，与 Arbitrum、Celestia 合作推到性能极限。' a& B6 c" O1 ?
稳定币原生 Gas：USDe 与 USDtb 用作手续费。
- |8 `/ I* J: B3 Y: q6 @3 j+ ~机构级安全：依托 ENA 网络（CVN）提供额外防护。; G0 G1 w# ~0 g# C& M2 x: I
总之，Converge 想解决的是 “大资金怎么安全、高效地进来”。它的合作方包括 Aave、Pendle、Morpho 等熟悉的 DeFi 协议，同时也会支持 Securitize 这类 RWA 资产的接入。$ |* O  r9 T+ `9 R- o' i4 z

7 w* Q$ O4 K3 t; {0 F4 E不同的起点，共同方向! c9 ^* Z4 S& m" ~: N! `" c( e2 |) _
从 Arc 到 Tempo，从 Stable、Plasma 到 Converge，虽然切口不同，但它们试图解决的核心问题很一致，也就是稳定币如何真正进入日常金融循环。Arc 和 Stable 聚焦自家资产的可控性，Tempo 与 Plasma 主打多币中立，Converge 则直指机构与 RWA。差别在于路径，但共同目标在于让转账更确定、流动性更顺畅、合规更自然。' e6 `7 _, W$ D  u5 F! O/ w
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顺着这条主线，稳定币公链的未来大体可以看到三种趋势：
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合规与机构化：稳定币公链未来会在结算确定性与合规接口下更多功夫，Arc、Stable 等都在努力成为银行和支付机构能直接对接的清算层。
+ k- r) T/ O3 Q  S3 v对传统支付的挑战：Tempo 等“多币种中立”设计的链，凭低成本和全球触达特性，对 Visa、Mastercard 构成替代压力。
. r5 `! b, x4 z$ v市场格局重塑：当前 Circle 与 Tether 占据了近 9 成的稳定币份额，市场几乎是双寡头垄断，但 Tempo 等“稳定币中立链”正在打破格局，未来或走向多极共存。
$ u7 H, z" a7 X# n稳定币造链，会如何改写公链格局？  N  U; R) L  ~# t6 b% o& Q/ `" l& |2 ^
稳定币发行方下场造链，最直观的问题是它们会不会冲击以太坊、Solana 这样的通用公链？
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9 v; T# ~8 m. n6 ~% u/ g: {7 Z稳定币链天然为“钱路”而生，对跨境汇款、工资发放等高频但低风险的业务来说，的确比 ETH 主网或 Solana 更合适。尤其是对 TRON 的冲击可能更直接。TRON 的稳定币主要来自于 USDT，占比超过 99%，目前也已经成为 USDT 最大的发行公链。但如果 Tether 自己推动的 Stable 链逐步成熟，TRON 的最大竞争优势就会被削弱。
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不过，也有观点认为，这类“支付专用链”本质上并不算真正意义上的区块链。因为如果要做到完全去中心化，就无法避免各种无关的项目和代币涌入，结果就是拥堵和性能下降；但如果选择只服务支付，它要么像比特币一样功能极简，只能做转账，要么就是部分中心化，由一小部分机构来管控节点。换句话说，它很难兼顾“去中心化”与“支付高效”两方面。
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这也意味着，以太坊和 Solana 的定位其实很安全。前者靠安全性和可组合的通用金融积累了开发者生态，后者则在高性能和用户体验上有自己的一片天地。最终竞争格局更可能是稳定币链承接确定性结算，ETH/SOL 保留开放性创新。5 n" @& O$ d7 _/ m. p2 B
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散户视角：机会在哪？
$ U% b' L4 ^" w4 i坦白说，这一轮机会对散户的“直接收益”并不友好。与过往公链相比，稳定币公链更偏“B 端”，涉及支付、清算、托管系统。
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但仍有几个切入口值得关注：
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3 {8 z) v2 `. H参与生态激励：新链冷启动常伴随赏金计划、开发者补贴、交易挖矿等，可能在未来推类似活动。, G2 {/ Q/ }% P
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节点质押：技术更强的玩家，可以关注节点验证。比如 Converge 要求质押 ENA 来参与。- }4 m+ O/ J4 I/ g5 ~4 h

4 T' T: ^% X% C, W8 N测试网：许多项目会空投奖励早期用户，可以优先关注测试网。比如，ARC 可能今年秋季推出公共测试网，Stable、Plasma、Tempo 测试网已上线。* A! L; {7 ~5 m

0 g# E( e$ m4 h长期配置：如果看好“稳定币公链”这条大叙事，可以考虑更长期的投资，比如关注 Circle、Coinbase 等相关股票。
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3 R- H- c" I, A' G& x特别值得一提的是 Plasma。它在 7 月进行的公售，代币 $XPL 超额认购 7 倍，总金额超过 3.7 亿美元，随后又与币安合作空投活动，额度在一小时内被抢空。即便是偏“机构化”的赛道，早期散户依旧有机会吃到红利。+ l% x, B/ G9 E2 f
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结语- ]- j* G" C; G6 i
稳定币公链不会在一夜之间颠覆加密市场。它的变化更多发生在后台，比如清算路径更短、手续费更稳定、监管接口更顺畅。
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表面上，这些似乎缺乏“性感”的叙事，但在基础设施层面，它们正一步步搭建起属于稳定币的“水电煤”。当我们把视角从“币价”挪回到“钱怎么走”，逻辑就会更清晰：
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5 d% c$ c0 |/ b# P1 F4 b. P谁能保证结算的确定性；
1 R7 V1 {% b- U8 i% \谁能提供稳定的跨币种流动性；
8 e7 }$ [. k5 t9 |谁能打通真实的支付场景。1 `* M! n0 a: v( U8 F4 j
稳定币公链很可能是下一轮牛市最扎实的叙事，这三件事如果有项目能真正兑现，它就不只是一个“公链”，或许会成为下一代加密金融的基建。
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作者: jackcool1011    时间: 2025-9-13 00:11
以太坊一直没得机会，我反正不看好它
作者: 22301    时间: 2025-9-13 11:20
稳定币还是很牛逼的存在的啦。
作者: whywhy    时间: 2025-9-13 12:01
以太还有契机吗，稳定币要造链了
作者: 垂钓园    时间: 2025-9-13 13:50
稳定币自己搞链，以太还hold得住吗？立场不变就出局了
作者: 右耳    时间: 2025-9-13 14:00
以太坊还是靠得住，别担心稳定币的链
作者: rainwang    时间: 2025-9-13 15:52
我觉得也不必把它们完全对立起来
作者: 舞出精彩    时间: 2025-9-13 16:58
感觉也是会有机会的啊，这是不太好预测
作者: g9527    时间: 2025-9-13 21:46
这帮发稳定币的搞自己的链，以太坊怕是要被挖墙脚了啊
作者: 爱美的女人    时间: 2025-9-13 21:54
以后还是要在看是不是会有机会了



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